光伏行业周报：继续看好一体化组件企业

　　硅料价格加速下行。供大于求的矛盾持续演化，价格下降速度加快，此外二三线企业的报价与一线企业价差持续扩大，硅料产能持续释放导致产品降价的预期正在逐步兑现。

    　　硅片价格持续下行。硅片库存持续堆积，月底库存水平或将达到15-17GW，在无法消纳库存下，部分厂家开始商讨后续减产规划，而由于硅片排产的波动需要一定时间来实现，预期实际产出受到明显影响最快也会落在六月份。

    　　电池片盈利企稳回升：受益于硅片价格大幅下跌，电池片盈利持续回升。今年电池片的新技术路线更值得关注，包括TOPCon电池的溢价能否维持及其单W盈利能力表现：HJT电池的降本速度；BC电池的推广速度和成本等，这些都需要半年报甚至三季报数据的验证。

    　　组件单W盈利能力仍在上升通道。产业链价格下降趋势下，终端仍存在观望心态，消纳速度一般。本周组件价格小幅下降，但价格分化十分明显。头部厂家报价仍维持较高位置，中后段厂家价格偏向低价区间，但近期也因成本因素影响部分厂家开始调整价格策略，二季度后续价格预计稳定缓跌为主。

    　　投资策略：从利润分布来看，组件价格跌幅远低于硅料价格跌幅，头部一体化企业组件报价坚挺，其单W盈利能力仍处于上升通道，且头部企业如晶澳科技等2023年估值已回落至10-15X区间，建议布局。

    　　风险提示：贸易环境急剧恶化