建材行业周观点:4月地产竣工同增37% 基建投资保持高增

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:花江月 日期:2023-05-23

本周关注:4 月地产竣工同增37%, 基建投资保持高增水泥玻璃产量:水泥、玻璃产量累计同比达2.5%、-8.0%,水泥产量累计同比增速放缓。2023 年4 月,全国水泥产量当月同比、累计同比分别为1.4%、2.5%,前4 月水泥产量累计同比增速较前3 月增速有所下降。2023 年4 月,全国玻璃产量当月同比、累计同比分别为-7.6%、-8.0%,前4 月玻璃产量累计同比增速与前3 月持平。

    下游投资情况:地产竣工保持高增,基建投资增速持续向好。2023 年4 月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-11.8%、-45.7%、-28.3%、37.2%,3 月同比值分别为-3.5%、-34.2%、-29.0%、32.0%,竣工端增速持续向好。2023 年4 月百姓住宅价格指数同比-0.07%,较上月持平;广义库存去化周期4.24 年,较上月增加0.03 年。2023 年4 月房地产投资、基建投资同比-16.2%(3 月-7.2%)、7.9%(3 月9.9%);4 月固定资产投资完成额同比-17.4%,3 月同比为-0.7%,房地产投资降幅继续扩大,基建投资增速维持较好水平。

    建议关注成长性较好的消费建材公司三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎等;关注玻璃龙头旗滨集团;关注减水剂龙头苏博特,水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。

    板块涨跌幅:本周上证综指上涨0.3%、创业板指上涨1.2%、同花顺全A 上涨1.8%、建筑材料(申万)下跌1.9%。建材行业细分领域中,玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌1.0%、3.2%、2.7%、0.3%、2.2%个股涨幅前五:顾地科技(+10.0%)、山东药玻(+8.2%)、四方达(+8.0%)、松发股份(+5.9%)、丽岛新材(+5.5%)

    个股跌幅前五:中铁装配(-18.5%)、祁连山(-8.6%)、冀东水泥(-6.5%)、海南瑞泽(-6.3%)、天山股份(-5.8%)

    各板块估值情况:1)水泥申万指数最新TTM 市盈率为15.94 倍,2015 年年初至今市盈率区间为6.32 倍~32.79 倍;水泥申万指数最新市净率为0.89 倍,2015 年年初至今市净率区间为0.84 倍~2.67 倍。2)玻璃申万指数最新TTM市盈率为14.75 倍,2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~121.46 倍;玻璃申万指数最新市净率为1.98 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.24 倍~5.61 倍。3)管材申万指数最新TTM 市盈率为32.73 倍,2015 年年初至今市盈率区间为19.38 倍~88.39 倍;管材申万指数最新市净率为2.92 倍,2015年年初至今市净率区间为2.02 倍~5.59 倍。4) 耐火材料申万指数最新TTM市盈率为22.25 倍,2015 年年初至今市盈率区间为13.34 倍~217.94 倍;耐火材料申万指数最新市净率为1.65 倍,2015 年年初至今市净率区间为1.39倍~5.88 倍。5)其他建材申万指数最新TTM 市盈率为21.97 倍,2015 年年初至今市盈率区间为17.09 倍~91.37 倍;其他建材申万指数最新市净率为 2.05 倍,2015 年年初至今市净率区间为2.04 倍~7.42 倍。

    重点数据跟踪:水泥:全国水泥价格周环比下降1.8%,月环比下降6.0%。

    玻璃:玻璃期货合约收盘价周环比下降6.0%,浮法平板玻璃(4.8/5mm)市场价周环比上升6.4%。原材料:动力煤价周环比持平,英国布伦特原油价周环比下降0.3%。地产基建:2023 年前4 个月房地产销售累计同比减少0.4%,新开工面积累计同比减少21.2%。

    行业动态:1)诸葛研究院:成交周报|第20 周重点城市新房、二手房成交重拾涨势!深圳、厦门、苏州二手房涨超110%;2) 水泥微报:2023 年1-4月全国水泥产量5.84 亿吨,同比增长2.5%;3)百年建筑解读:基建稳增长,全国水泥出库量“回温”;4)数字水泥网:水泥行业调整生产迎峰度夏;5) 百年建筑解读:1100+保交楼交付比例仅34%,存量部分有望持续发力下周大事提醒:1)5 月22 日:亚泰集团、华立股份、建霖家居、华新水泥、华民股份、开尔新材、宝利国际、正威新材、四川双马、金圆股份召开年度股东大会。2) 5 月23 日:ST 京蓝、兔宝宝、坚朗五金、中简科技、志特新材、ST 深天召开年度股东大会。3)5 月24 日:渝三峡A 召开年度股东大会。

    4) 5 月25 日:福建水泥、ST 三圣、海南发展召开年度股东大会。5) 5 月26 日:三棵树、宏和科技、震安科技、东鹏控股召开年度股东大会;狄耐克召开临时股东大会。

    投资建议:1)地产政策持续发力,资金问题有望缓解+竣工端有望先行复苏,建议关注韧性、成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材等、北新建材、坚朗五金、蒙娜丽莎;2)玻璃价格持续回升,下游需求有望复苏,关注浮法玻璃龙头旗滨集团;3)基建开工情况向好,关注减水剂龙头苏博特,基建相关标的山东路桥(未覆盖),水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等;4)玻纤板块库存下降,产能较快增长,关注中国巨石、长海股份;5)中硼硅玻璃市场需求有望快速增长,关注药用玻璃龙头山东药玻;6)关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构。

    风险提示:原材料价格上涨或超预期;下游需求或低于预期;环保政策或出现反复;行业竞争加剧等。