机械行业周报：4月我国工业机器人产量同比下降7.4%

　　核心要点：

    　　上周机械设备行业上涨4.0%，跑赢大盘3.8 个百分点上周，机械设备行业上涨4.0%，跑赢大盘3.8 个百分点。机械行业中表现较好的细分板块包括机器人（11.4%）、仪器仪表（8.2%）、半导体设备（7.3%）、其他自动化设备（6.9%）、激光设备（6.7%）。

    　　通用自动化：4 月我国工业机器人产量同比下降7.4%据国家统计局数据，4 月份我国工业机器人产量约3.81 万台，同比减少7.4%，增速较前值下降1.7pct；1-4 月累计产量约14.22 万台，同比减少4.4%，增速较3 月下降1.4pct。4 月份，我国金属切削机床产量约5.1 万台，同比减少1.9%；1-4 月累计产量约19.1 万台，同比减少3.0%，增速较前值回升3.8pct。

    　　金属成形机床产量约1.6 万台，同比减少11.1%；1-4 月累计产量约6.1 万台，同比减少6.2%，增速较前值回升7.4pct。受4 月份PMI 重回收缩区间、制造业景气度回落影响，我国工业机器人和金属切削机床产量增速均有所回落。

    　　工程机械：3 月我国叉车销量同比减少2.3%

    　　据中国工程机械协会数据，4 月份，我国叉车销量约10.0 万台，同比增长10.5%，增速较前值回升12.8pct；1-4 月我国叉车累计销量约38.5 万台，同比增长3.7%，增速较前值上升2.2pct。4 月我国汽车起重机销量为2716 台，同比增长14.9%，增速较前值回升24.5pct，1-4 月我国汽车起重机累计销量为10448 台，同比减少3.0%，增速较前值上升7.2pct。出口维持增长叠加前期低基数推动4 月我国叉车销量增速大幅回升。未来，随着我国制造业需求复苏，叉车销量增速有望继续回升，进入新一轮增长周期。

    　　光伏加工设备：4 月我国新增光伏装机容量同比增长299.2%据国家能源局数据，4 月我国新增光伏装机容量为14.65GW，同比增长299.2%，1-4 月累计新增光伏装机容量48.31GW，同比增长186.20%。此外，国家统计局统计，4 月我国光伏电池产量为39.9GW，同比增长69.1%；1-4月累计产量为144.4GW，同比增长56.7%。受多晶硅价格快速下跌并带动下游各环节价格持续下降影响，我国新增光伏装机容量维持快速增长趋势。未来随产能加快释放，硅料价格有望继续下跌，刺激终端装机需求保持增长。

    　　投资建议

    　　短期看，虽然4 月我国制造业景气度有所回落，导致机床、工业机器人产量略有承压。但企业新增中长期贷款同比增长151%，保持高速增长趋势，表明企业融资端或已率先复苏，未来随制造业利润修复和景气复苏，通用自动化需求有望逐渐回暖。此外，随着地产支持力度不断加大，地产投资和新开工有望逐渐企稳，叠加出口增长以及低基数等因素，今年我国挖掘机、装载机等主要工程机械销量也有望恢复增长。综上，我们维持机械行业“增持”评级。建议关注机床工具、工控设备、工业机器人、工程机械等细分板块。

    　　风险提示

    　　国内经济增长不及预期。全球经济陷入衰退。