快递行业4月数据点评：4月行业单量同比改善明显 建议关注“618”旺季行情

　　本篇报告分析了快递行业4 月数据，4 月行业业务增速达到36.4%，看好618 旺季来临行业量价齐升，维持对行业的投资评级“推荐”。

    　　业务量：消费复苏下业务量持续修复，4 月件量同比增长36.4%。2023 年前4 月，全国快递业务量累计完成371 亿件，同比增长17%，其中4 月全国快递业务量完成102.1 亿件，同比增长36.4%，去年4 月上海疫情对行业整体业务量影响较大，进入2023 年，快递业在低基数背景下如期实现良好修复。

    　　根据交通运输部数据，2023 年（5.1-5.21）行业合计业务量约为76.3 亿件，据此推算5 月业务量有望实现9%左右增速。

    　　单票价格：4 月全国单票价格同比下滑，义乌地区单价环比提升明显。2023年前4 月快递单票价格为9.47 元，同比下滑4%，其中4 月快递单票价格为9.06 元，同比下降8.5%，环比下降2.4%，当前行业仍处于淡季，局部地区仍存在快递竞争，行业单票价格有所回落，其中4 月义乌单票价格为2.8 元，同比下降4%，环比下降9.1%。快递业务收入：2023 年前4 月共实现快递业务收入3514.4 亿元，同比增长12.2%，其中4 月快递业务收入达到924.9 亿元，同比增长24.9%。

    　　各家快递公司情况：4 月各家均实现良好增长，直营体系顺丰时效业务持续修复，加盟制快递企业中申通、圆通业务量增速领先，各家单价均有所下滑。

    　　2023 年4 月，各家业务量增速情况：申通（69.3%）>圆通（39.4%）>顺丰（29.6%）>韵达（28.5%）；累计市占率情况：圆通（16.7%）>韵达（14.2%）>

    　　申通（12.7%）>顺丰（10.3%）；单票收入环比增速情况：申通（-8.95%）>

    　　圆通（-5.58%）>韵达（-3.95%）>顺丰（-1.75%）。

    　　投资建议：短期来看，线上消费复苏带来行业件量持续修复，中期来看，下沉市场仍有较大提升空间，我们预计2023 年业务量将有望实现15%左右的增长；长期来看，行业持续坚持高质量发展为主线，龙头企业优势有望持续扩大，关注行业格局演变下龙头企业机会。重点推荐龙头企业顺丰控股，一方面降本增效持续推进，另一方面国际业务打开成长空间，未来3-5 年业绩将持续释放。电商快递方面，重点推荐中通快递-W（集中度持续提升）、申通快递（产能加速释放）、圆通速递（运营效益相对较优）、韵达股份（业务量逐步修复）。

    　　风险提示：价格战恶化、加盟商网点不稳定、宏观经济下滑、成本大幅上行等。