农林牧渔行业周报：生猪价格持续低迷 产能去化趋势延续

　　行情表现：继续调整

    　　本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌2.62%。在31 个一级行业中涨幅排名第28 位。生猪价格持续低位，板块再度大幅调整。

    　　生猪：价格低位下探，亏损严重

    　　本周全国生猪均价为14.25 元/公斤，较上周小幅下降0.81%。

    　　本周生猪价格继续低位微跌，一方面天气转热，消费需求提振有限，同时冻肉库存高位，需求继续偏弱。另一方面供给端充足，且生猪出栏体重依然处于120KG 以上、大猪相对较多。短期行业供给压力仍大、行业产能去化持续。

    　　近期消费疲弱仍将制约猪价，行业产能继续去化。往后看，1-3月猪病相对严重，而其将影响5 个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来，预计下半年猪价将有所上行。预计2023 年猪价波动或相对较小，全年均价在成本线左右，但成本管控优秀的企业仍可维持盈利。从投资上看，当前行业的头均市值仅在3200元/头左右，处于历史底部区域。当前估值便宜为生猪养殖行业的最根本逻辑，构建了宽厚的安全边际。1）龙头企业成本优势相对明显，且出栏增长稳健，确定性更强。建议关注：牧原股份、温氏股份。2）中小企业出栏增速更快，且成本下降空间更大，其弹性更大。建议关注：巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。

    　　白羽鸡：价格季节性下滑，关注下半年周期兑现情况本周主产品白羽肉鸡苗价格为2.48 元/羽，较上周下跌0.1 元/羽，平均单羽亏损0.22 元。鸡苗供给量逐渐增加，同时下游需求疲弱，毛鸡价格持续走低，亦对鸡苗价格形成拖累。

    　　2023 年供给缺口已定，预计下半年将有所反弹。2022 年5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-4 月引种量有所恢复，但其主要影响一年以后的行业供给量，2023 年缺口已成定局。祖代引种不足对父母代的影响自去年10 月以来已有所体现并持续加深，尤其是结构性短缺特征明显，预计下半年将进一步传导至产业链中下游，行业仍将维持高景气。

    　　种植：关注转基因种子商业化进展

    　　虽然当前转基因商业化进展略低于预期，但政策支持转基因商业化态度明确，2023 年将是转基因种子商业化元年。建议关注技术储备丰富、先发优势突出的龙头企业。

    　　风险提示：发生疫情风险、原材料价格波动风险。