公用事业行业点评:抽水蓄能容量电价落地 长期价值值得重视

类别:行业 机构:德邦证券股份有限公司 研究员:郭雪 日期:2023-05-21

  事件: 5 月15 日,国家发改委发布《关于抽水蓄能电站容量电价及有关事项的通知》,《通知》要求核定在运及2025 年底前拟投运的48 座抽水蓄能电站容量电价,进一步明确抽水蓄能发展要求。

      短期来看,本次核准容量电价或降低部分抽蓄电站盈利能力。以南网储能为例,5月16 日公司公告,国家发展改革委核定了公司投运的7 座抽水蓄能电站容量电价,核定电价自2023 年6 月1 日起执行,预计减少公司2023 年收入预算4.96 亿元。

      长期来看,明确抽水蓄能盈利预期,更好促进发电侧新能源消纳。《通知》明确了全国48 座抽水蓄能电站容量电价和容量电费的分摊方式,释放了清晰的电价信号,有利于形成稳定的行业预期,充分调动各方面积极性,推动抽水蓄能电站建设,发挥电站综合运行效益,更好促进新能源发展,更好保障电力系统安全稳定运行。

      参与市场促进经营合规高效发展,积极推进项目建设。《通知》要求,电网企业统筹保障电力供应、确保电网安全、促进新能源加快发展等,合理安排抽水蓄能电站运行,与电站签订年度调度运行协议,公平公开公正实施调度;各地发展改革委加强对抽水蓄能电站容量电价执行情况的监管。结合此前国家能源局发布关于公开征求《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》中提出“作为提升系统调节能力的重要举措,2030 年抽水蓄能装机规模达到1.2 亿千瓦以上”,我们认为已核准抽水蓄能电站的开工建设有望加快推进。

      投资建议:随着新能源占比的不断提升,需要解决新能源的间歇性、随机性、波动性问题,大幅提升电力系统调峰、调频和调压等能力。抽水蓄能电站是电力系统中具有调峰、填谷、调频、调相、备用和黑启动等多种功能的特殊电源,是目前经济性最好的大规模储能设施,对建设新型能源体系具有重要意义。重点推荐:水电龙头,积极布局抽蓄业务的【长江电力】。建议关注:抽水蓄能建设经验丰富的【中国电建】【中国能建】;生物质+风光齐发展,为抽水蓄能电站供应电气成套设备【九洲集团】;绿电运营商,积极布局抽水蓄能的【浙江新能】【吉电股份】。

      风险提示:政策推进不及预期,用电需求不及预期,产业发展不及预期,新能源发展不及预期。