零售行业周报：海外消费降级趋势持续 看好跨境电商业绩修复

　　跨境出口链：1）海外刚需&性价比消费韧性持续，线上消速显著高于线下：

    　　4 月美国零售同比+0.4%，其中无店铺零售额同比+8%，线上渠道性价比优势凸显；沃尔玛一季报出炉，23Q1 营收1523 亿美元，同比+7.6%，高于预期，其中日杂和保健品表现强劲，可选品类相对疲弱；2）海运费、汇率等成本端因素优化持续，版块全年净利润优化可期。5 月17 日人民币汇率年内首次破7，人民币贬值有望大幅优化跨境电商公司毛利率；5 月12 日 SCFI 运价指数下跌至972.5，同比-77%。

    　　我们认为，本轮跨境电商业绩修复的持续性或超预期，海外刚需韧性+库存出清+成本优化的行业β 持续，叠加AIGC 技术的增效作用持续显现，有望进一步催化行业估值提升。持续推荐跨境电商+AI 三剑客【吉宏股份】【华凯易佰】

    　　【焦点科技】，以及品牌运营龙头【安克创新】。

    　　线下零售：1）“中国-中亚五国”峰会、下半年的第三届“一带一路”峰会作为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。推荐受益“去美元化”浪潮、业务布局契合国家战略方向的“ 一带一路” 核心标的小商品城（600415.SH）。2）经济弱复苏及消费降级趋势下，主打性价比的量贩零食赛道有望迎来机遇。家家悦零食店开业以来草根调研反馈情况良好。公司是区域规模经济佼佼者，在山东地区已建立起较强的供应链及渠道壁垒，在供应链资源的支撑下，公司切入零食量贩高景气赛道，有望打开进一步增长空间，推荐家家悦（603708.SH）。3）孩子王积极布局KidsGPT，基于庞大育儿顾问团队过往积累的真实用户互动数据训练母婴垂直领域机器人，解答用户育儿方面问题，育儿顾问则更加注重“到家”的服务以及用户交互功能，有望进一步优化用户体验，推荐孩子王（301078.SZ）。

    　　风险提示：宏观经济增长不及预期；国内疫情反复；海外通胀持续。