批零社服行业：龙头电商公司尝试自我革命 守卫主站基本盘

　　核心观点：

    　　市场行情：本周（2023/5/15-2023/5/19）A 股SW 美容护理板块表现强于大盘，SW 社会服务、SW 商贸零售板块表现弱于大盘，其中，美容护理行业上涨1.03%，社会服务行业下跌1.30%，商贸零售行业下跌1.91%。细分板块中，专业服务（2.09%）、化妆品（0.33%）领涨。

    　　港股申万行业各细分板块中，旅游及景区、专业连锁、酒店餐饮涨幅位列前三，分别为-2.43%、-2.57%、-4.06%。

    　　行业数据：社零：据国家统计局数据，2023 年4 月我国社零总额3.49万亿元/YoY+18.4%，增速较3 月提升7.8pct。其中，除汽车以外的消费品零售总额3.13 万亿元/YoY+16.5%。其中，化妆品和金银珠宝零售额4月同比增速分别为24.3%/44.7%，环比分别增长14.7pct/7.3pct。

    　　直播电商：根据蝉妈妈和壁虎看看，2023 年5 月15 日当周，遥望主要主播总计GMV 为1.57 亿元，环比-17.8%。快手平台的主要主播总计GMV 为4 万元，环比-97.1%。抖音平台的主要主播总计GMV 为1.57 亿元，环比-17.3%。根据蝉妈妈，近一周（2023/5/14-2023/5/20）东方甄选矩阵号日均销售额约2324 万元，其中主账号GMV 占比69.42%。东方甄选之自营产品日均销售额环比增加35.0%。东方甄选美丽生活、东方甄选自营产品日均销售额环比增加92.1%、40.5%。

    　　行业观点：今年随着消费情绪回温，国内电商主站掀起新一轮竞争，各个公司尝试自我革命，在日益激烈的行业竞争下不断推进主业进步。今年阿里巴巴启动新一轮公司治理改革，构建“1+6+N”组织，集团定位由此也从一家从事业务经营的集团公司转变为从事资本管理的集团控股，集团下属每家业务集团形成了各自的董事会各自独立经营。公司于本周业绩会宣布以下子公司上市计划：（1）未来12 个月将云智能集团完全分拆并完成上市；（2）盒马和菜鸟已得到集团董事会批准启动IPO工作，分别将在未来的6-12 个月、12-18 个月内完成上市；（3）阿里国际数字商业集团将探索独立对外融资。随着行业竞争加剧，集团组织变革，推动新业务需要自负盈亏和独立上市，既是激励新业务优化经营结构、提高对外服务能力而提升盈利水平，同时集团也可以聚焦主业，保证中国商业基本盘稳固。根据公司公告《京东宣布管理层变化》，京东CEO 徐雷将转任京东集团顾问委员会首任理事长，CFO 许冉将接替徐雷、出任京东CEO。公司的经营策略和战略方向持续，仍以打造消费者低价心智为主旋律，激发组织内部活力。建议关注阿里巴巴（美股/港股）、京东（美股/港股）、拼多多。

    　　风险提示。行业竞争激化；消费信心恢复低于预期； 相关公司短期业绩可能低于预期。