批发和零售贸易行业周报：步入低基数周期 品类逐渐分化

　　零售板块行情回顾：

    　　过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.34%和0.78%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.63%，跑输上证综指和深证成指。

    　　2023 年以来（90 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为6.29%和0.68%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.65%，跑输上证综指和深证成指。

    　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.63%，位列30 个中信一级行业的第28 位。

    　　过去一周，30 个中信一级行业中12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、电子和机械，涨幅分别为5.00%、4.93%和4.23%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-3.65%，位列30 个中信一级行业的第22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中18 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、通信和计算机，涨幅分别为40.63%、26.68%和26.03%。

    　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-0.73%、-1.41%和-2.46%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为18.09%、3.49%和2.47%。

    　　过去一周，零售行业主要的108 家上市公司（不含2022 年首发上市公司）中，23 家公司上涨，1 家公司持平，84 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汉商集团、凯淳股份和ST 时万，涨幅分别为3.94%、3.29%和3.03%。2023 年以来，零售行业主要的108 家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，40 家公司上涨，68 家公司下跌，0 家公司停牌。2023年以来，涨幅排名前三位的公司分别是小商品城、凯淳股份和老凤祥，涨幅分别为60.50%、59.49%和50.68%。

    　　零售行业投资策略：

    　　虽然二季度是传统零售淡季，但考虑到2Q2022 存在的低基数效应，2Q2023整体或将呈现出淡季不淡的复苏态势。2023 年4 月的社消增速表现也相对亮眼，可选消费环比改善趋势明显。从细分品类看，不同消费品类之间有所分化，金银珠宝和汽车4 月社消增速表现亮眼，优于其他细分赛道。我们依旧维持原有观点，看好黄金珠宝，其次是受益于REITs 价值重估的百货龙头以及便利店业态。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

    　　风险分析：

    　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。