工控自动化行业2022年报、2023年一季报总结:工控自动化需求有望复苏 国产替代持续加速

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐乔威/张越 日期:2023-05-15

  投资建议:随着自动化下游行业逐步复苏,国产企业竞争力增强国产替代加速,预计2023年工控自动化市场有望实现稳步增长。推荐标的为禾川科技(伺服系统稳健发展,PLC与机床业务高速成长),受益标的为英威腾(新能源市场高速发展,工业自动化市场稳步增长)、汇川技术(工控产品布局全面,PLC、伺服市场份额逐步提升)、信捷电气(“控制+驱动+感知”全面布局,驱动占比逐步提升)、雷赛智能(步进系统稳步发展,伺服系统高速成长)等。

      2022年营收端实现稳步增长,利润端短期有所下滑:2022年工控自动化行业营收达465.74亿元(同比+21.8%),2023Q1营收达106.5亿元(同比+13.2%),近5年工控自动化行业发展较快,年复合增长率达25.3%;2022年行业归母净利润实现53.95亿元(同比-4.3%),2023Q1行业归母净利润为12.88亿元(同比+22.2%),主要因上游原材料价格上涨、市场竞争加剧影响盈利能力。

      2023Q1自动化行业订单下滑,需求有望自2023年四季度逐步复苏:2023年1-3月制造业PMI维持50以上,景气度表现相对较好,4月小幅下滑。受到下游需求恢复较为缓慢的影响,2023Q1自动化行业订单同比-7.4%,随着新能源设备、半导体设备、机床、工业机器人等自动化下游行业逐步复苏,预计工控自动化行业需求有望在2023年四季度逐步复苏。

      国产替代进程有望加速:小型PLC国产化化率(36.1%)逐步提升,大型PLC国产化率(5.5%)相对较低;DCS国产化率超50%,中控技术国内市占率第一;高压变频器占比有望提升,低压变频器国产替代(38.2%)有望加速;伺服国产化率首次超50%(51.3%),汇川技术市占率第一;RV减速器国产化率(28.7%)相对较低,谐波减速器国产化率(41.1%)有望加速提升。

      风险提示:下游需求恢复可能不及预期;国产替代进程可能不及预期。