建材行业基金持仓专题:建材行业延续低配 玻璃、玻纤关注度有所提升

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈颖/冯梦琪 日期:2023-05-11

  持仓情况概要:2023Q1 建材行业持仓比例延续低配且环比下滑。2023Q1 基金重仓建材行业的市值规模为266.4 亿元,环比2022Q4 降低11.1%,占基金重仓A 股市值规模的1.26%,较2022Q4 的1.43%环比降低0.17pp,相较于2023Q1 建材行业标准配置比例1.42%(建材行业自由流通市值/万得全A 自由流通市值),延续低配状态。

      持仓情况分析:持仓集中度略有提高,玻璃、玻纤关注度有所提升。从持仓个股来看,2023Q1 基金前10 大重仓建材个股市值合计为202.0 亿元,环比2022Q4 降低10.7%,占同期基金重仓建材行业市值规模的75.8%,环比增加0.33pp。

      从公募基金持仓情况看,玻璃、玻纤板块关注度有所提升,地产链整体减持趋势明显。从主要子板块增减持变化来看:1)水泥板块持仓有所分化,华新水泥、天山股份、上峰水泥获得一定增持,海螺水泥和四川双马被减持。

      2)玻璃板块依旧延续分化趋势,其中建筑浮法玻璃被明显减持,主要受竣工修复持续性的担忧影响,光伏玻璃关注度有所提升,金晶科技获得明显增持,预计主要受钙钛矿电池带动,TCO 玻璃相关概念获得明显关注影响。3)玻纤板块底部态势逐步明朗,目前库存拐点再次显现,在风电等领域回暖预期及光伏领域有望提供增量的背景下,继续获的一定增持。4)受地产复苏不及预期影响,产业链相关标的整体减持趋势明显,部分C 端和小B 端占比较高优质头部企业获得一定增持,其他新材料则呈现明显分化。

      陆股通:北上资金亦更偏好玻璃、玻纤板块,水泥减持趋势明显。从陆股通持股占流通A 股环比变动来看,2023Q1 增持排名前5 的标的分别为金圆股份、中材科技、旗滨集团、中国巨石、科顺股份;减持排名前5 的标的分别为东方雨虹、大亚圣象、天山股份、蒙娜丽莎、伟星新材。从陆股通持股市值环比变动来看,2023Q1 持仓市值增加排名前5 标的分别为中国巨石、中材科技、三棵树、旗滨集团、北新建材;持仓市值减少排名前5 的标的分别为东方雨虹、光威复材、天山股份、海螺水泥、大亚圣象。整体来看,北上资金亦更偏好玻璃、玻纤板块,其中玻纤板块获得明显增持,玻璃板块持仓也有所提升,但板块内有所分化,建筑浮法玻璃获得明显布局,水泥整体减持趋势明显,地产链相关其他建材标的则有所分化,三棵树、北新建材获增持,东方雨虹、蒙娜丽莎、大亚圣象获减持。

      风险提示:地产基建运行不及预期;供给增加超预期;原燃料上涨超预期投资建议:曙光已现,关注优质地产链企业底部配置机会。一季度以来,稳增长政策持续显效,金融数据表现超预期,基建投资稳健增长,地产销售呈弱复苏趋势,市场信心仍待积累,但“保交楼”背景下竣工改善逻辑持续验证。目前,宏观环境仍处于弱复苏阶段,走出底部仍需要更多耐心,但一季报曙光已现,收入增速同比小幅回正,盈利改善趋势显现,现金流同比提升,经营质量显著改善,底部态势逐步明朗,同时持仓低位进一步奠定了板块配置的安全性,建议关注优质地产链企业底部配置机会,推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、科顺股份、兔宝宝、铝模板行业等优质细分领域头部企业,同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻A 等其他优质品种。