汽车行业深度报告:汽车板块营收利润稳健增长 基金持仓有所增加

类别:行业 机构:东亚前海证券有限责任公司 研究员:燕楠 日期:2023-05-10

  2022 年汽车板块营收稳健增长,2023Q1 营收、利润实现同比双增。

      2022 年汽车板块实现营收3.30 万亿元,同比增长4.65%;实现归母净利润873.80 亿元,同比下降0.58%。2023Q1 汽车板块业绩稳中有增,Q1板块实现营收79.56 百亿元,同比增长5.18%,营收增速在申万一级行业中排名第11 名;实现归母净利润为290.23 亿元,同比增长6.96%。

      分板块来看,乘用车稳健增长,商用车初显回暖迹象。乘用车板块方面,2023Q1 实现营业收入3594.34 亿元,同比增长4.94%;毛利率为13.29%,同比增长1.98pct;归母净利润为140.26 亿元,同比增长2.78%。

      商用车板块方面,2023Q1 营业收入为770.67 亿元,同比增长3.82%;毛利率为10.74%,同比增加0.91pct;归母净利润为9.81 亿元,同比增长118.26%。汽车零部件板块方面,2023Q1 实现营业收入2748.23 亿元,同比增长8.51%;毛利率为17.40%,同比增加0.9pct;归母净利润为118.53亿元,同比增长8.26%。摩托车及其他板块方面,2023Q1 实现营业收入188.90 亿元,同比增长1.26%;毛利率为21%,同比增加3.59pct;净利润12.24 亿元,同比增长13.01%。汽车服务板块方面,2023Q1 实现营业收入654.13 亿元,同比下降3.49%;毛利率为9.27%,同比下降0.78pct;归母净利润9.39 亿元,同比下降6.83%。

      2023Q1 基金持仓行业排名有所上升,但仍处于低配状态。2023Q1汽车行业在基金持仓行业中排名第9,较前一季度上升1 名。汽车行业持股总市值为913.08 亿元,持仓比例由2022Q4 的3.31%降至3.12%,环比减少5.60%,同比增长30.54%,较去年同期持仓显著上升。一季度汽车行业的标准配置比例为3.78%,目前汽车板块处于低配状态。二季度消费者观望情绪有望逐步褪去、经济上行或将拉动汽车需求放量,预计汽车行业产销将实现高速增长,未来持仓仍有上升空间。从细分板块来看,2023Q1 汽车零部件、乘用车、摩托车及其他、商用车、汽车服务的基金持股总市值分别为490.99 亿元、319.93 亿元、54.20 亿元、33.19亿元、14.76 亿元。从持仓占比来看,基金普遍重仓持有汽车零部件及乘用车,两板块持仓占比之和达88.81%。

      投资建议

      2023Q1 受政策切换、降价促销等多方因素影响,板块有所承压,但新能源汽车维持高速发展,汽车出口高增态势延续,带动板块业绩整体实现正增长。随我国经济回升、消费者观望情绪褪去,行业相关公司业绩或将明显改善,建议关注细分赛道相关标的:(1)整车相关标的:比亚迪、长安汽车、长城汽车、江淮汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯、吉利汽车、广汽集团;(2)智能化相关标的:华阳集团、华工科技、炬光科技;(3)一体化压铸相关标的:拓普集团、爱柯迪、文灿股份;(4)线控底盘相关标的:中鼎股份、伯特利、保隆科技;(5)其他汽车零部件相关标的:万丰奥威、冠盛股份、科威尔、福耀玻璃、长鹰信质、阿尔特、光洋股份、银轮股份等。

      风险提示

      政策落地不及预期;供应链芯片短缺;上游原材料大幅涨价;物流受阻;汽车产销不及预期。