家用电器与器具行业月报：《618大促在即 重点推荐景气度回升的小家电龙头》

　　核心观点：五月即将迎来618大促，增速快的公司一般都有较好的市场表现，重点推荐景气度回升，经营向好的小家电龙头：【石头科技】【新宝股份】【小熊电器】【科沃斯】【极米科技】。

    　　重点推荐个股：

    　　【石头科技】扫地机行业销量、均价、利润率23年有望触底。欧洲终端回暖收入弹性大，国内份额持续提升，新品值得期待，23年有望实现利润率提升，PE估值向上有弹性。

    　　【新宝股份】出口占比高的小家电龙头受外销预期拖累，估值受压制。最大品类咖啡机收入增长稳定，我们认为未来几年出口规模稳中有升。内销摩飞、东菱、百胜图表现优异，品牌孵化能力持续兑现，目前23年PE估值低位，向上弹性大。

    　　【小熊电器】公司品牌战略升级显现成效，均价利润率提升持续验证，公司品牌升级后更为顺应行业发展趋势，叠加公司品类持续拓展，逐步从厨房电器拓展至生活电器，产品结构持续优化，我们认为公司具备广阔发展空间。

    　　【科沃斯】公司依靠多价格及多渠道布局取得收入的稳健增长，新一期股权激励为未来几年的收入利润双位数增长提供信心。长期来看，扫地机与洗地机仍是有望不断上提渗透率的大单品，我们判断公司凭借品牌积累仍将维持龙头地位，受益行业增长。

    　　【极米科技】公司2022年Q3开始受行业需求向中低端LCD产品偏移的冲击，收入增长开始降速。但投影行业整体仍是低渗透、高成长性的可选大单品行业。作为国内投影设备行业龙头企业，公司技术端及品牌端均具备累积优势，我们预计 2023年在新品带动及消费整体复苏趋势下，公司恢复性增长可期。

    　　风险提示。原材料价格波动。海外需求的不确定性。