奥飞娱乐(002292):23Q1扭亏为盈 23基本面有望向好

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:冯翠婷 日期:2023-05-06

  事件:奥飞娱乐 于2023年4月29日发布2022 年年报及2023年一季报。

      公司22 年实现营业收入26.57 亿元,同比增长0.47%;归母净利润亏损1.72 亿元,同比增长58.86%。23Q1 实现营收6.02 亿元,同比下降9.78%;归母净利润1667.39 万元,实现扭亏为盈。

      点评:

      核心内容如下:

      公司22 年及23Q1 业绩回顾:

      (1)2022 年实现营收26.57 亿元,同比增长0.47%;归母净利润亏损1.72 亿元,同比增长58.86%;扣非净利润-2.00 亿元,同比增长59.24%;基本每股收益亏损0.12 元。由于受宏观经济波动以及市场消费需求减弱等因素影响,未能实现预期经营业绩;海外婴童用品业务因海运价格费用高企,其利润贡献亦受到较大影响。

      (2)23Q1 公司实现营收6.02 亿元,同比下降9.78%;归母净利润1667.39 万元,实现扭亏为盈;扣非净利润1354.79 万元;基本每股收益0.011 元。

      (3)分业务看,2022 年公司影视类业务表现亮眼,实现营业收入3.43 亿元,同比增长2.76%,《超级飞侠12》开播10 天全平台点击破亿;《羊村守护者5 之奇妙大营救》网络播放量超2 亿;《喜羊羊与灰太狼之筐出未来》电影票房破亿,收获良好口碑及各大奖项;稳定开拓K12 市场IP 授权业务,与多家行业头部企业开展深度合作。

      公司玩具业务收入9.90 亿元,同比增长12.63%,占公司总收入的37.28%,积极开拓,文具文创、饰品潮玩、KA 超市等业态的相关渠道市场,新产品研发持续投入。公司婴童产品业务收入11.65 亿元,同比增长12.63%,占公司总收入的43.85%,主要系海外公司婴童业务销售价格提升,销量稳步增长。Babytrend、澳贝母婴产品获多项海外奖项,辅以IP 资源优势及多年市场经验助力海外战略。

      2023 年基本面有望整体向好,AI+IP 领域发展可期。

      (1)动画业务方面,2023 年公司持续打造各IP 新片作品,《超级飞侠》将于上下半年分别更新第十四季和第十五季动画剧集,并将于2023 年内上映首部大电影;“喜羊羊与灰太狼”已于 1 月份推出《勇闯四季城》,收视表现不俗,并计划在暑假期间推出《羊村守护者》

      系列新片。玩具业务方面,结合新动画播片,公司将推出相关潮流玩具产品;此外,2023 年公司将整合IP 商业化全案营销业务部,推动奥飞 IP 深化合作。

      (2)2023 年4 月,奥飞娱乐旗下北京光年无限科技有限公司(图灵机器人)发布首个儿童版ChatGPT 产品“智娃”,有望共同推动AI+IP的产业化落地。游戏业务方面,公司还利用AI 相关技术和工具缩短制作周期,提高生产效率;结合虚拟偶像或玩具产品在线上及线下场景实现智能互动功能,提升用户体验。

      投资建议:我们预计23-25 年公司营业收入分别为29.70/33.88/37.26亿元, 同比分别+11.8%/+14.1%/+10.0% , 归母净利润分别为1.57/3.86/4.53 亿元,同比分别+191.5%/146.1%/17.3%。由于公司在23 年预计推出IP 新片,AI+IP 发展前景可期,有望受益于AIGC 主题估值提升,业务较为广泛,业绩弹性大,维持“买入”评级。

      风险因素:股票交易异常波动、行业政策变化、市场竞争加剧、IP 孵化周期长、动漫影视类业务收入存在较大不确定性等。