光庭信息(301221)2022年报&2023年一季报点评：研发能力持续进步 构建“超级软件工场”

公司发布2022 年年报及2023 年一季报。

    2022 年，公司实现营业收入5.30 亿，同比上升22.70%；实现归母净利润0.32 亿元，同比下降56.56%；实现扣非归母净利润0.16 亿元，同比下降74.18%。其中，四季度实现营业收入2.06 亿元，同比上升32.59%；实现归母净利润0.34 亿元，同比上升8.70%；实现扣非归母净利润0.28 亿元，同比上升1.56%。分业务来看，2022 年智能座舱实现收入2.78 亿元，同比增长57.50%，是公司的传统核心优势业务；智能驾驶实现收入1.66 亿元，同比下降15.27%，是公司未来战略布局的核心方向和业务增长来源；新能源业务实现收入8241.88 万元，同比增长41.06%。

    2023 年一季度，公司实现营业收入1.14 亿元，同比上升41.45%，；实现归母净利润638.55 万元，同比上升346.09%；实现扣非归母净利润301.11 万元，同比上升1567.91%。

    资源配置优化，利润回升可期。由于技术迭代速度加快，软件开发周期缩短，公司扩招了更多优秀研发和技术人才以保质保量完成客户业务需求，2022 年末员工总人数较年初的1904 人增加了600 余人，因此去年成本费用有较大增加，拉低了利润端表现。2023 年一季度公司积极优化资源配置，调整组织结构，加强项目管理，并有效管控公司成本费用，收入和利润有较大幅度回升。

    研发能力持续进步，发布《超级软件工场白皮书》。2022 年，公司在原有的智能网联汽车软件技术研究院的基础上，增设“超级软件工场”实验室，开展了其中数字化平台的研发工作并取得了多项研发成果；公司对基础平台KCar OS 进行研发升级，初步完成国际国内主流AUTOSAR CP 平台全栈能力构建。公司目前主要成果包括基于SOA 高性能车载中间件平台、数据驱动研发闭环平台、智能驾驶域控软件平台等，并构建了智能网联汽车测试服务体系与移动地图数据服务平台，拥有更全面的技术和经验积累，以及基于域控制器架构的新一代智能网联汽车的全域产品开发能力。2022 年公司研发投入共计8,427.11 万元，较上年同期增长117.17%；2023 年一季度公司加大市场开拓力度，业务订单高增，研发产出持续转化，放量可期。

    股权激励彰显增长信心。 4 月12 日，光庭信息发布2023 年限制性股票激励计划（草案），公司层面对2023 年的业绩考核目标A、B 分别为营收不低于7.14/6.7 亿元或较2022 年净利润增长不低于30%/20%，根据公司业绩完成情况确定公司层面归属比例100%或80%。本次股权激励涵盖了合计57 名对象，一方面保障了公司核心人才团队稳定，另一方面也彰显出公司对于未来业绩增长的信心。

    【投资建议】

    我们认为公司数据积累扎实，研发能力持续进步，随着公司对市场开拓力度加大，业务订单随之增长，研发投入的产出会持续转化。根据公司的业务特点和未来的发展方向，我们调整了对公司的盈利预测，我们预计公司2023-2025 年营业收入为7.00、8.93、11.30 亿元，归属母公司净利润为0.92、1.39、2.04 亿元，EPS 为0.99、1.51、2.21 元，对应PE 为50.50、33.22、22.66 倍，维持“增持”评级。

    【风险提示】

    成本费用扩张拉低利润水平；

    研发进展不及预期。