万业企业(600641)：一季度获新增半导体设备订单超2.2亿元

1Q23 营收同比增长28%，获超过2.2 亿元新增半导体设备订单。公司1Q23实现营收1.24 亿元（YoY 27.6%），归母净利润0.8 亿元（YoY 194.9%），扣非归母净利润0.13 亿元（YoY -48.8%）。1Q23 公司旗下凯世通和嘉芯获新增半导体设备订单金额合计超过2.2 亿元。根据公司第十一届董事会第五次会议决议公告，公司预计2023 年营收12.8 亿元，主要来源凯世通离子注入机和嘉芯半导体刻蚀设备、薄膜沉积设备等收入及宝山“紫辰苑”项目房产收入。

    2022 年营收同比增长31.6%，半导体设备收入占比升至20%。2022 年公司营收11.6 亿元（YoY 31.6%），归母净利润4.2 亿元（YoY 12.5%），扣非归母净利润3.2 亿元（YoY 37.3%）。专用设备制造业务实现销售收入2.06 亿元（YoY68.0%），收入占比提升至17.8%（YoY +3.8pct），毛利率为19.7%；其中凯世通实现销售收入1.4 亿元，嘉芯半导体实现销售收入0.67 亿元。房地产业务实现销售收入8.98 亿元（YoY 31.9%），毛利率为64.5%。

    凯世通获多家国内头部公司订单，嘉芯半导体多种设备中标。2022 年，公司控股子公司凯世通获得了多家12 英寸芯片制造客户超过7.5 亿元订单，包括低能大束流等中高端离子注入机的重复采购和批量订单。1Q23 凯世通与新增12 英寸客户签署低能大束流、低能大束流超低温、高能离子注入机等高端离子注入机产品等相关订单金额超1 亿元，覆盖了逻辑、存储、功率等多个应用领域。嘉芯半导体自2021 年成立，累计获订单金额超3.4 亿元，1Q23新增订单金额超1.2 亿元，中标产品包括HDPCVD、PVD、MOCVD、SACVD 等。

    海外设备限制形势严峻，公司凭借“1+N”战略有望显著提升市场份额。2022年10月7日，美国对中国出口14nm及以下逻辑工艺、128层及以上NAND Flash和18nm 及以下DRAM 制造相关的美商设备、美国零部件、软件以及提供相关制造服务的美籍人员新增了限制。2023 年3 月31 日，日本政府宣布计划限制23 项半导体制造设备的出口。公司从领先的全领域离子注入机全面扩展至更多品类的前道设备赛道，半导体装备平台“1+N”战略逐步显现，有望在未来显著提升市场份额。

    投资建议：实现转型成为平台型半导体设备公司，维持“买入”评级。

    受益于半导体国产替代加速，我们预计公司2023 年营收有望略高于公司的12.8 亿元预计值，预计2023-2025 年营收14.5、22.0、29.8 亿元，净利润4.4、5.4、7.3 亿元，维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期；新产品开发不及预期；国际关系恶化等。