亚星锚链(601890)：业绩高增长 行业景气周期向上

　　事件：公司发布 2023年一季报：一季度营收4.89亿元，同比+38.17%，环比+9.47%；归母净利润5895.62 万元，同比+122.02%，环比+11.80%；扣非净利润4545.57 万元，同比+48.14%，环比+6.46%。

    　　点评：

    　　业绩高增长，盈利能力强劲。我们认为营收增长主要因为一季度市场回暖，叠加前期因疫情积压的订单在2023 一季度内发货。我们认为利润高增的主要原因是产品结构优化。

    　　船舶、油气行业周期向上，漂浮式海上风电方兴未艾。（1）船舶：全球船舶产业景气度回升，22 年我国接单位居世界首位，我们预计我国船企将迎来交船高峰期，23 年全球造船完工量或将保持历史较高水平。

    　　公司作为全球最大的链条生产企业，借助市占率优势、规模优势、技术优势有望受益于行业景气向上。（2）油气：海洋油气勘探回暖，IHS 预计2023 年海上资本开支仍保持增长，预计同比增23%。随着海洋强国战略以及海洋经济的深入实施，有望为公司提供更为良好的发展环境。公司有望受益于现有钻井平台利用率上升及海上油气投资增长。（3）漂浮式海上风电：2021 年GWEC 预测到 2030 年全球漂浮式海风累计装机达到16.5GW。随着漂浮式风电风机价格下降叠加新规划出台，“风电+”多元化发展也有望为公司增添新的发展机遇。公司已斩获国内多个漂浮式海上风电样机的系泊链订单，有望受益于漂浮式海上风电的大发展。

    　　盈利预测：我们预计公司2023-2025 年实现营收21、26、32 亿元，归母净利润分别为2.5、2.9、4.0 亿元，同比增长67%、16%、38%。

    　　截止2023 年4 月28 日市值对应23、24 年PE 估值分别是40、34倍。

    　　风险因素：行业复苏不及预期；漂浮式风电发展不及预期；原材料价格波动。