安恒信息(688023):业绩符合预期 数据安全布局取得显著成效

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健/刘逍遥 日期:2023-05-03

  新兴安全赛道领先厂商,维持“买入”评级

      考虑投入加大,我们下调公司2023-2024 年归母净利润预测为0.62、1.98 亿元(原预测为1.57、2.43 亿元),新增2025 年预测为2.71 亿元,EPS 为0.79、2.51、3.44元/股,当前股价对应2023-2025 年PE 为264.4、82.8、60.5 倍,考虑公司在新兴安全赛道的卡位及长期成长潜力,维持“买入”评级。

      业绩符合预期,全年有望恢复高速增长

      (1)2022 年全年公司实现营业收入19.80 亿元,同比增长8.77%,实现归母净利润-2.53 亿元,业绩下滑主要由于:一是外部经济环境及疫情的影响,收入增速放缓;二是研发及市场投入加大,销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为43.09%、9.67%、32.62%,同比提升8.16、0.56、3.2 个百分点;三是股权激励费用增加,全年股权激励费用为8580.95 万元。(2)2023Q1 公司实现营业收入3.36 亿元,同比增长43.99%,实现归母净利润-1.89 亿元,业绩符合预期。

      数据安全布局取得显著成效,有望成为新增长点公司为业内自研覆盖数据安全业务最为全面、最系统平台化的厂商之一,数据分类分级、数据库审计、数据安全管控平台等产品实力得到业内外广泛认可,市场占有率提升显著。2022 年公司数据安全新产品营业收入增速超100%,未来有望保持高速增长。

      MSS 战略持续推进,服务价值不断凸显

      公司MSS 业务已形成千万级体量,各行业标杆案例也得到越来越多用户认可。

      MSS 业务正加快在各个行业的布局,目前 MSS 已经在教育、医疗、企业和政务市场建立了上百个标杆。此外,针对政府行业的网络环境,公司推出了政务版本 MSS,并将持续探索更多具有行业属性的服务模式。未来随着公司 MSS 战略的推进、服务能力的SAAS 化,公司订阅式收入的比重与服务毛利率将持续提升。

      风险提示:政府财政支出紧张;业务拓展不及预期;市场竞争加剧的风险。