吉祥航空(603885):Q1扭亏为盈 营业收入显著提升

类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:杜冲 日期:2023-05-01

  吉祥航空于2023年4月28日发布一季报:

      2023年Q1,公司实现营业收入44.42亿元,同比2022年Q1上升78.67%,环比2022年Q4上升157.96%,实现归母净利润1.65亿元,实现扣非归母净利润1.61亿元,公司一季度成功实现扭亏为赢。

      2023年Q1,公司经营恢复速度行业领先。

      经营方面,2023年Q1机队规模111架,供需恢复市场缅先。截至2023年3月底,公司机队规模111架,较2022年底净增1架。2023年Q1,公司ASK、RPK同比分别上升35.50%、63.33%,恢复至2019年同期的106.56%、99.88%。公司客座率79.88%,同比2022年Q1上升13.61pct,较2019年同期下降5.34pct。

      收入方面,2023年Q1超2019年同期。2023年Q1,公司实现营业收入44.42亿元,同比2022年Q1上升78.67%,超2019年同期7.50%。

      成本方面,随着运力投放增加,公司营业成本同比上升。2023年Q1,公司营业成本39.11亿元,月比2022年Q1上涨29.59%,环比2022年Q4上升39.03%。

      费用方面,公司费用合计同比有所上升。2023年Q1,公司销售、管理、研发、财务党用合计4.79亿元,同比2022年Q1上升15.42%,环比2022年Q4下降1.84%。

      盈利预测与投资评级:公司双品牌、双框纽运行的发底战略有助于公司实现高、中、低端旅客全覆盖。公司2023年Q1营业收入较2019年同朔增长7.50%,同比增长率高于低成本航空春秋航空。公司作为行业内生产经营恢复较快的航空公司,在“五一”及署运旺季需求与票价同时上行的背景下有望充分受益,预计公司业绩将迎来进一步突攻。我们上调公司2023年归母净利涧为12.12亿元(此前为5.94亿元),维持2024-2025年归母净利涧为18.39亿元、42.58亿元,对应PE分别为32.7X/21.6X/9.3X,维持“买入”评级。

      风险提示事件:宏规经济下行风险、油价上涨风险、汇率波动风险。