力量钻石(301071)公司信息更新报告:2023Q1业绩承压 布局零售领域 回购增强信心

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:吕明/周嘉乐 日期:2023-04-29

2023Q1 业绩承压,布局下游零售领域,回购增强信心,维持“买入”评级公司发布2023Q1 业绩,2023Q1 实现营收1.64 亿元(-14.2%),归母净利润0.75亿元(-26.22%),扣非归母净利润0.63 亿元(-34.96%)。短期业绩受下游需求及价格扰动,我们下调盈利预测,预计2023-2025 年归母净利润为5.41/6.80/8.53亿元(原值为6.83/9.00/11.50 亿元),对应EPS 为3.73/4.69/5.89 元,当前股价对应PE 为22.3/17.7/14.1 倍,但公司回购增强信心,拟回购资金1.5-3 亿元,价格不超过180 元/股,按价格上限测算,预计回购股份数约83-166 万股,占公司总股本约0.58%-1.15%,将全部用于员工持股计划或股权激励;此外,公司产能稳步扩张并布局下游零售领域,维持“买入”评级。

    培育钻石市场景气度短期回落,公司积极布局下游零售领域从中游需求看,印度培育钻石毛坯的进出口增速较快且渗透率持续提升。2023Q1受库存及下游需求影响,行业整体景气度偏弱,印度培育钻石毛坯的进出口金额分别同比变动-42.28%/-10.50%,进出口渗透率分别为6.6%/6.1%,同比变动-2.1/+0.3pct。从公司布局看,公司拟投资设立子公司海南力量钻石,未来将充分利用公司的产能优势,结合海南自贸港政策,在海口投资建设培育钻石饰品加工生产基地,设立自有品牌,进入培育钻石零售领域。

    2023Q1 盈利能力和营运能力短期承压,静待回暖盈利能力:2023Q1 毛利率下降16.2pct 至52.98%,净利率下降7.4pct 至45.39%;期间费用率为6.53%( -2.0pct ), 销售/管理/ 研发/ 财务费用率同比变动-0.2/-0.3/-0.1/-1.4pct,主要系营收下降业务人员绩效减少以及银行存款利息增多所致。营运能力:2023Q1 经营活动现金流净额0.37 亿元(-56.0%),截止2023Q1末,存货规模为2.35 亿元(+67.5%),存货周转天数256 天(同比+51 天)。

    风险提示:产能投放不及预期、培育钻石需求不及预期、市场竞争加剧。