利和兴(301013):业绩超市场预期 新业务放量有望拉动业绩增长
事件:公司发布22 年报及23 年一季报,22 年实现营收3.07 亿元,同比-29.26%;归母净利润-0.41 亿元,同比-186.29%;扣非归母净利润-0.44 亿元,同比-217.40%。23Q1 实现营收0.83 亿元,同比+88.95%;归母净利润0.04 亿元,同比+140.15%;扣非归母净利润0.03 亿元,同比+124.20%。
业绩超市场预期。分季度看,22Q4 实现营收1.00 亿元,同比-45.29%、环比+9.89%;归母净利润-0.22 亿元,同比-168.53%、环比-2100%;扣非归母净利润-0.20 亿元,同比-170.05%、环比-1900%。22 年受国内外宏观经济、疫情等因素影响,下游消费电子整体需求疲软,22 年全年公司业绩承压。
23Q1 公司实现归母净利润0.04 亿元,环比+118.2%,公司业绩扭亏为盈。
毛利率同比下滑,费用率同比上升。22 年毛利率21.32%,同比-12.73 个pct,主要因为22 年下游需求疲软,整体产能利用率不足。22 年费用率36.17%,同比+14.52 个pct;其中,销售、管理、研发、财务费用率分别为7.22%、12.39%、15.12%、1.44%,同比+3.30、4.83、4.86、1.53 个pct。
3C 业务企稳回升,数字能源业务开启第二成长曲线。在传统3C 智能装备领域,22 年下游需求疲软,公司产品随主要客户向新能源汽车领域进行延伸,增加了车载领域的相关测试装备,产品品类进一步拓宽。在显示器件领域,公司主要产品为OLED 柔性屏的覆膜设备,公司将进一步延伸研究开发产线中其他设备,增加公司产品品类,未来有望拉动公司业绩增长。同时,公司20 年12 月进入电子元器件领域,目前已完成产线建设、产品试产、小批量生产,并于23 年2 月实现了常规产品量产,公司坚持走差异化路线,将重点发力高附加值的中高压产品、高频微波产品等,未来有望贡献增量业绩。
盈利预测:公司多点布局,开辟第二成长曲线,业绩有望持续改善。预计公司2023-25 年净利润分别为0.65、1.27、1.83 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:终端需求复苏不及预期;新产品放量进度不及预期等。