仙坛股份(002746)：行业高景气叠加产能释放 业绩持续大增可期

　　事件：

    　　公司发布2022 年年报，实现营业收入51.02 亿元，同比增长54.06%；归母净利润1.28 亿元，同比增长56.26%。因交易性金融资产公允价值变动造成3839 万损失，公司业绩稍不及我们此前预期。

    　　另公司同时发布2023 年一季报，实现营业收入12.22 亿元，同比增长42.88%，归母净利润9204.67 万元，同比扭亏为盈。受上游供给紧张影响，一季度毛鸡价格上涨明显，公司业绩大增。

    　　行业高景气，出栏量大增

    　　22 年公司实现了量利同增。受诸城项目产能释推动，22 年公司肉鸡出栏量约1.88 亿羽，同比增长30.25%。同时我们测算，公司鸡肉产品价格约9910 元/吨，同比增长8.9%。

    　　公司产能有望实现翻倍。2022 年诸城项目的出栏量为1910 万羽，2023 年诸城项目的出栏量预计将达到5000 万羽。诸城项目2024 年全部建成投产后，将实现父母代、商品代的全配套，仙坛股份的肉鸡宰杀量将达到2.5-2.7 亿只、肉食加工能力达70 万吨，公司产能将翻倍，相当于在诸城市再造一个“仙坛股份”。

    　　上游供给短缺，下半年肉鸡价格有望进一步上涨祖代更新量将影响到14 个月后的肉鸡供应，而2022 年 5-7月、10-11 月我国祖代海外引种量均为0。下半年供给更加紧张将是确定性事件。同时下游餐饮恢复迅速，肉鸡需求向好。预计下半年肉鸡价格将进一步上涨。

    　　看好公司，维持“买入”评级

    　　2023 年行业供给紧张，一季度肉鸡价格上涨幅度超预期，我们上调公司2023 年盈利预测，维持2024 年原有盈利预测，同时新增2025 年盈利预测。我们预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.48 元、0.35 元和0.31 元。看好公司发展前景，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　下游需求不及预期风险，价格上涨缓慢风险