数码视讯(300079):盈利能力持续提升 股权激励发布

类别:创业板 机构:华西证券股份有限公司 研究员:赵琳/李钊/刘泽晶 日期:2023-04-27

  事件概述

      根据数码视讯近期披露的2022 年报及2023 年一季报,2023 年一季度实现营收1.87 亿元,同比增长4.22%,实现归母净利润987.82 万元,同比增长202.16%;公司2022 年实现营收10.96 亿元,同比增长6.69%,实现归母净利润1.11 亿元,同比增长6.30%,实现扣非净利润1.40 亿元,同比增长46.88%,公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.10 元(含税)。

      连续五年毛利率持续提升,费用管控趋势向好2022 年,公司整体毛利率为49.69%,同比提升0.50pct,自2018 年至今,公司毛利率连续五年持续提升,主要由于产品的盈利结构持续优化;分产品来看,营收占比第一(26.47%)的信息服务产品营收同比增长46.40%,相比去年同期毛利率水平由15.83%提升至18.83%;特种需求产品营收同比增长123.59%,毛利率高达62.30%,相比去年同期营收占比由6.81%提升至14.26%。2022 年公司费用率管控较好,销售费用率9.88%,同比下降2.83pct,管理费用率18.75%,同比下降0.32pct,财务费用率-5.30%,去年同期为-3.88%,研发费用率12.29%,同比提升0.55pct。

      重视科研投入,股权激励捆绑核心骨干

      公司紧跟国家信创国产化战略,始终将自主创新科技作为企业发展的内生动力,注重科研投入和科研人才培养,公司研发人员占比超过50%,参与了多项行业标准制定,在超高清视频领域拥有业内最为领先的8K AVS3编码技术,该技术荣获国家科学技术进步奖二等奖。在2022 年中国电影电视技术学会评选出的20 项科技进步奖中,公司荣获其中3 项。2023 年4 月12 日,公司发布股权激励草案,拟向公司27 名核心技术(业务)骨干人员授予298.08 万股限制性股票,限售期为2 年,2023-2024 年100%解除限售的业绩考核目标分别为归母净利润高于1.28、1.44 亿元。公司通过股权激励捆绑核心骨干,有助于公司的稳定运营和业绩的可持续增长。

      国家重视应急广播体系建设,数字经济驱动数据安全产业发展需求2022 年,《全国应急广播体系建设“十四五”发展规划》与《关于加快推动农村应急广播主动发布终端建设的通知》相继发布,明确规定到2025 年不同层级应急终端的覆盖率,要求全国各省、市、县完成相关应急广播建设项目工程方案制定及建设资金落实工作。《“十四五”数字经济发展规划》中提出,到2025 年,数字经济迈向全面扩展期,数字经济核心产业增加值占GDP 比重达到10%。数据安全是数字经济的重要基石,伴随着数字技术与国民经济、社会发展的融合加深,数据安全、数据治理的重要性越来越大。近年来,国家也密集出台了包括《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》、《网络数据安全管理条例》、《网络安全审查办法》修订版等与数据安全密切相关的法案,数据安全产业发展空间巨大。

      投资建议:维持“增持”评级

      根据最新的年报及一季报数据,我们调整公司的盈利预测:2023-2025 年营收由13.30/16.13/(未预测)亿元的预测至11.88/12.84/13.83 亿元,调整2023-2025 年归母净利润1.32/1.67/(未预测)亿元的预测至1.39/1.57/1.70 亿元,调整EPS 0.09/0.12/(未预测)元的预测至0.10/0.11/0.12 元,对应2023 年4 月26 日6.21 元/股收盘价,PE 分别为64、56、52 倍,维持“增持”评级。

      风险提示

    宏观经济波动风险;行业政策波动风险;投资项目不及预期风险。