铁路公路行业：五一假期长三角铁路旅客量预计同比 2019年增长20%

　　核心观点

    　　1）长三角铁路五一假期预计发送旅客2600 万人次，预计同比2019年增长20%左右；计划增开168 对旅客列车，其中安排开行夜间动车组列车114 对。

    　　2）宣绩高铁接触网第一杆成功组立，标志着宣绩高铁“四电”工程全面启动，全线进入站前站后工程交叉施工阶段。

    　　3）宁宣高铁（南京至宣城）可研补充咨询报告顺利通过国铁集团评审。

    　　行业动态信息

    　　行业综述：

    　　从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周（4 月17 日-4月21 日）交运板块保持稳定，铁路运输板块上涨0.75%。

    　　铁路：五一假期长三角铁路旅客量预计同比2019 年增长20%长三角铁路五一假期预计发送旅客2600 万人次，预计同比2019年增长20%左右，计划增开168 对旅客列车。长三角铁路五一假期运输方案出台，从4 月27 日起到5 月4 日止（共计8 天）预计发送旅客2600 万人次左右，日均达到320 万人次以上，客流较2019 年同期（2019 年4 月29 日至5 月6 日）增长20%左右。

    　　2022 年3 月长三角铁路旅客发送量已经比2019 年同期增长超过8%。同时，长三角铁路部门采取基本运行图方案、“五一”增开列车方案、应急方案三个批次安排运力，在启用高峰线的基础上，计划增开168 对旅客列车，包括增开26 对直通旅客列车、增开142 对管内旅客列车。其中，安排开行夜间动车组列车114 对。

    　　宣绩高铁接触网第一杆成功组立，标志着宣绩高铁“四电”工程全面启动，全线进入站前站后工程交叉施工阶段。4 月18 日，在安徽省宣城市宣州区向阳街道施工现场，新建宣城至绩溪高速铁路（简称“宣绩高铁”）接触网第一杆成功组立。宣绩高铁是苏皖赣快速铁路通道、皖江地区城际铁路网的重要组成部分，是长三角城际轨道交通网中的骨干线路。

    　　宁宣高铁（南京至宣城）可研补充咨询报告顺利通过国铁集团评审。4 月17 日-19 日，新建南京至宣城铁路可研补充咨询评审会在南京召开。经专家组及与会各方历时3 天的充分讨论，国铁集团鉴定中心充分肯定宁宣铁路可研鉴修成果，认为项目线路方案基本稳定，技术路线基本正确，方案总体可行，可作为开展下阶段工作依据，标志着宁宣铁路取得了又一重大节点性进展。下一步，市铁路（机场）建管中心将积极协调推动宁宣铁路（安徽段）可研相关专题编制工作，争取可行性研究报告早日获得批复，为宁宣铁路开工建设创造条件。

    　　铁路运输：维持京沪高铁“买入”评级。1）京沪高铁3 月13 日起重新纳入港股通，带来增量资金变化。3月3 日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于 2023 年3 月13 日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显著恢复。2023年3 月全国铁路发送旅客同比增长176.4%。3）京沪本线最高票价上涨20%，中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价票的3 折水平（2017 年为4 折水平）；4）京福安徽产能爬坡速度有望提升，路网协同效应持续释放。长三角铁路预计3 月10 日起计划增开管内动车组列车25.5 对，京福安徽开行对数有望显著增加。5）预计2023-2025 年归母净利润80.4 亿元、132.2 亿元和 160.3 亿元。DCF 估值法下，WACC=5.29%，永续增长率=1.70%，内在价值为8.10 元/股。

    　　高速公路：建议关注皖通高速、宁沪高速、山东高速、深高速、粤高速A、越秀交通基建等。截至4 月21日，全国整车货运流量约为2019 年日均值的100.18%，同比增长11.58pct。五一假期高速公路总体流量有望创历史新高。