东软集团(600718):外部扰动业绩短期承压 2023年更值得期待

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:陈宝健 日期:2023-04-17

  智能汽车和医疗IT 领军,维持“买入”评级公司发布2022 年报,公司各项业务仍持续保持健康发展。考虑到疫情等因素影响,我们下调2023-2024 年、新增2025 年盈利预测,预计2023-2025 年的归母净利润为3.02、4.02、5.03(原为5.24、6.83)亿元,EPS 为0.25、0.33、0.41(原为0.42、0.55)元,当前股价对应PE 为48.8、36.7、29.3 倍,随着疫情等因素影响减弱,公司2023 年更值得期待,维持“买入”评级。

      事件:公司发布2022 年报

      (1)2022 年,公司实现收入94.66 亿元,同比增长8.37%,扣除东软睿驰出表影响后,同比增长14.8%,收入增长不及年初计划,主要系四季度受外部环境影响,项目交付和回款受影所致;归母净利润-3.43 亿元,同比下滑129.23%,扣非净利润-5.30 亿元,由于日元汇率下跌,对公司国际业务造成较大影响。

      (2)分业务来看,医疗健康及社会保障、智能汽车、智慧城市、企业互联及其他收入分别为19.82、35.81、16.63、23.40 亿元,同比分别+28.52%、+5.08%、-5.24%、+10.36%,除智慧城市外,其他业务均保持正增长。

      (3)公司销售、管理、研发费用率分别为5.11%、6.31%、9.72%,同比分别-1.88、-0.98、-0.27 个百分点,期间费用合计19.9 亿元,为2022 年度经营计划的90.7%,费用整体向好。截至2022 年底,公司人员总数1.79 万人,较2021 年基本持平。

      公司业务持续健康发展,2023 年更值得期待在疫情背景下,公司各项业务仍保持健康发展,智能汽车领域,公司市占率保持领先,2022 年公司获比亚迪、吉利、一汽、长城、奇瑞等多家车厂定点,为未来增长奠定基础;智慧城市领域,公司与锦州、沈阳政府联合组建数据公司,有望充分释放健康医疗和人力资源服务要素价值,与其他地区的合作正在推进中。

      根据公司经营计划,预计2023 年实现收入106.3 亿元,预计增长12%;营业成本79.1 亿元,预计增长5%;期间费用22.9 亿元,预计增长15%。考虑到疫情等因素影响减弱,公司2023 年更值得期待。

      风险提示:汽车业务发展不及预期;行业竞争加剧。