特锐德(300001):充电桩建设加速 传统业务持续创新

类别:创业板 机构:国联证券股份有限公司 研究员:贺朝晖 日期:2023-04-16

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    公司发布2022年年度报告,2022年公司实现营收入116.30亿元,同比增长23.18%,实现归母净利润达2.72亿元,同比增长45.43%;其中公司2022Q4单季实现营收47.46亿元,同比增长24.36%,实现归母净利润1.67亿元,同比增长65.61%。

    充电业务维持高增,夯实龙头地位

    在我国新能源汽车保有量及渗透率持续提升的背景下,公司公共充电桩与充电量持续领先,截至2022年,公司运营公共充电桩36.3万台,其中直流充电桩21.6万台,市场份额达28%,公司2022年充电量近59亿度,市场份额约为28%,充电桩数量与充电量均排名全国第一。2022年公司电动汽车充电网业务实现营收45.69亿元,同比增长47.11%,毛利润8.72亿元,同比增长27.21%。充电资产受场地、区域电网容量的限制,且需要持久的资金投入,公司是充电桩龙头企业,有望依托资金、研发能力等优势,在市场竞争中保持领先地位。

    传统业务持续创新,盈利水平提升显著

    公司传统业务围绕发电侧、电网侧、用户侧三大维度,在新能源基地、新型电力系统、轨道交通等领域积极创新,实现了营收规模与盈利水平的双增长;2022年公司“智能制造+系统集成”业务实现营收70.61亿元,同比提升11.45%,实现毛利润17.02亿元,同比提升26.72%。

    加码充电网生态建设,产业协同持续深化

    截至2022年公司已成立独资/合资公司200+家,其中合资方为政府平台等国有企业的超过100家,建设覆盖全国的充电网络。车企合作方面,公司已于比亚迪、宝马等70多家车企达成充电权益、共建品牌站等合作形式;公司基于其核心充电业务,打造充电生态,持续深化产业协同。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-25年收入分别为135.7/162.0/195.0亿元,对应增速分别为16.7%/19.4%/20.3%,归母净利润分别为3.2/4.9/6.1亿元,对应增速16.9%/52.7%/26.5%,EPS分别为0.3/0.5/0.6元/股,考虑到公司是充电桩龙头企业,维持目标价18.6元,维持“持有”评级。

    风险提示:充电桩市场竞争加剧,新能源车增长乏力,政策力度不及预期。