汽车与零配件行业跟踪报告：3月商用车产销量同环比双增 乘用车出口数据表现亮眼

　　3 月汽车整体产销企稳，商用车产销量同环比双增。根据中汽协数据，3 月汽车产销分别完成258.4 万辆和245.1 万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%。1-3 月，汽车产销分别完成621 万辆和607.6 万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，较同期小幅下滑。整体来看，汽车市场国内有效需求尚未得到完全释放。3 月，乘用车产销分别完成214.9 万辆和201.7 万辆，环比分别增长25.3%和22%，同比分别增长14.3%和8.2%。1-3 月，乘用车产销分别完成526.2 万辆和513.8 万辆，同比分别下降4.3%和7.3%。3 月，商用车产销均完成43.4 万辆，环比分别增长37.1%和34.2%；同比分别增长20.4%和17.4%，商用车继续延续了2 月产销同比、环比双增长的态势。在商用车主要品种中，客车和货车的产销量同比环比均呈显著增长，其中货车产销分别完成38.7 万辆和38.9 万辆，环比分别增长36.8%和34.1%；同比分别增长19%和17%。1-3 月，商用车产销分别完成94.8 万辆和93.8 万辆，同比分别下降3.9%和2.9%，其中货车产销分别完成84.6 万辆和83.8 万辆，同比分别下降5.7%和4.2%。

    　　3 月乘用车批发和零售销量同比分别增长9.3%和0.3%。根据乘联会数据，3 月乘用车生产207.9 万辆，同比增长13.8%，环比增长24.9%；批发销量198.7万辆，同比增长9.3%，环比增长22.9%；零售销量为158.7 万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%，我们认为2023 年以来乘用车行业供需两端均已逐步走出疫情的影响，但是在预期刺激政策带来的观望、促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下，3 月乘用车行业需求端偏弱。

    　　3 月新能源乘用车批发渗透率达到31%，乘用车出口表现亮眼。根据乘联会数据，3 月新能源汽车批发销量达到61.7 万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%；零售销量达到54.3 万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。在渗透率方面，3 月新能源乘用车的厂商批发渗透率为31%，零售渗透率为34.2%，较2022年3 月25.1%和28.1%的渗透率分别提升5.9 和6.1 个百分点。在品牌结构方面，3 月自主品牌新能源车批发渗透率46.4%；豪华车中的新能源车渗透率36%；而主流合资品牌新能源车渗透率仅有3.7%。在出口方面，2023 年总体汽车出口延续2022 年四季度强势增长特征，其中3 月乘用车出口（含整车与CKD）29 万辆，同比增长172%，环比增长15%，其中新能源车占出口总量的24%，1-3 月乘用车出口78 万辆，同比增长90%。我们认为全球乘用车市场正处于电动化和智能化加速渗透的阶段，国内自主品牌主机厂及产业链在电动智能领域具备一定的领先优势，2023 年新能源汽车出口有望维持亮眼表现并贡献增量。

    　　投资建议：我们认为，2023 年国内新能源车销量有望结构性高增长，受益于多元化、高端化需求的智能电动配套零部件也将维持高增长；此外，重卡行业有望从2022 年的景气低点开启修复。建议关注比亚迪、中国重汽、上汽集团、长城汽车、长安汽车、广汽集团、拓普集团、保隆科技、中鼎股份、潍柴动力、奥福环保、爱柯迪、文灿股份、伯特利、华阳集团、科博达、德赛西威、继峰股份、新泉股份等，维持2023 年汽车行业“优于大市”评级。

    　　风险提示：国内经济增速不及预期；原材料价格大幅波动；海外需求恢复不及预期；汇率大幅波动。