同花顺(300033):乘AI东风 金融信息服务扬帆起航

类别:创业板 机构:东北证券股份有限公司 研究员:郑君怡 日期:2023-04-05

  报告摘要:

      行业领先的金融信息服务提供商,技术研发是公司驱动力:同花顺是以技术创新为驱动力的互联网金融信息服务业龙头企业,主营业务是为投资者提供增值电信服务、金融数据服务等。就财务方面而言,公司年化ROE 水平极高,盈利能力领先可比企业。此外,公司股权结构稳定,员工素质持续提升,为公司发展奠定基础。

      公司依托技术与流量优势,打造金融信息服务业专属生态:互联网金融信息服务业是信息技术服务业一个高速发展的细分行业。公司已覆盖行业所有业务,并打通产业链上下游。凭借技术优势和C 端流量优势,公司在行业竞争中保持领先地位。

      C 端业务:1.移动端流量优势明显,增值电信业务仍有增长空间。同花顺APP 活跃人数保持在3000 万人以上,流量在证券类APP 中位列第一;产品定价合理,并已上线多款AI 产品;付费渗透率增长空间广阔,该业务有望进一步成长。2.广告业务领先者,竞争优势明显。近年来,公司已成为业内开户导流业务的主要服务提供商。

      然而三方导流新规或即将重启,该业务或将面临竞争,但我们预计同花顺仍可占据第一市场份额。3.公司旗下爱基金平台产品结构持续优化,业务量不断增长。截至2022 年底,公司“爱基金”平台接入基金公司194 家,代销基金产品及资管产品17,396支,行业占有率也在不断提升,但与第三方基金平台中的佼佼者仍有一定差距。

      B 端业务:1.金融数据服务持续完善,软件销售业务有望争取更大市场份额。目前,Wind 市占率为细分领域第一,但产品价格持续上涨;而公司开发的iFinD 功能不断完善,差距逐渐缩小,iFinD 将凭借差异化赛道获得更大市场份额。2.AI 业务部分技术已达行业领先水平,多款AI 产品及行业解决方案已开放试用。同花顺是我国最早涉足人工智能的公司之一,尽管目前整体技术水平暂未达到行业领先,但公司在金融、语音等细分领域已具备顶尖的技术储备与产品开发,并致力于攻克金融垂直领域AI 大模型的技术难关。此外,公司还围绕金融、语音、医疗三大模块,开发多款AI 产品及相应的行业解决方案,目前已开放试用。

      盈利预测与投资建议:公司作为具有流量优势的金融信息服务业龙头和业内人工智能+金融先行者,有望占据更多市场份额、开拓新兴业务。我们预测2023 年公司的归母净利润为20.51 亿元,对应EPS 为3.82 元。参考可比公司估值与绝对估值法,给与公司目标价255.94 元,予以“增持”评级风险提示:市场景气度不及预期、行业竞争日趋激烈、业务拓展回报不及预期、数据安全风险、内部管理风险、政策趋严风险、业绩预测和估值不达预期等。