航运港口:二季度集运运价有望企稳回升 招商轮船订造甲醇动力汽车船

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:韩军 日期:2023-04-03

  核心观点

      1)本周SCFI 运价仍表现为底部震荡,赫伯罗特、以星等船公司4 月1 日宣布运价上涨,预计二季度集运运价有望企稳回升。

      2)招商轮船与招商工业签订2+4(备选)艘甲醇双燃料汽车运输船建造订单,2 艘船合计造价不超过1.92 亿美元,交船期为2025年下半年或2026 年上半年;4 艘选择船每艘造价不高于9600 万美元,备选订单确认后将于2026 年交付运营。

      3)马士基宣布收购南非知名冷链物流运营商Vector Logistics,与上港集团签订绿色甲醇加注战略合作备忘录,出售旗下马士基海洋服务公司。

      行业动态信息

      行业综述:

      从交运各子板块相对沪深300 的表现来看,本周(3 月27 日-3月31 日)交运板块小幅下跌。本周航运板块下跌2.00%、港口板块下跌1.01%。

      航运港口:二季度集运运价有望企稳回升,招商轮船订造甲醇动力汽车船

      本周SCFI 运价仍表现为底部震荡,赫伯罗特、以星等船公司4月1 日宣布运价上涨,预计二季度集运运价有望企稳回升。3 月26 日,马士基集团首席执行官柯文胜发言表示,从2 月份贸易数据来看,港口已经流动起来,运费也随之恢复到正常水平。全球贸易仍处在一个庞大、复杂且非常不稳定的过程,至少还需要几个月的时间才可能真正回归常态。本周SCFI 运价仍表现为底部震荡,2023 年4 月1 日赫伯罗特宣布南美、西非航线运价上涨500 美元/FEU,以星宣布远东和印度次大陆到美国和加拿大运价上涨1000 美元/FEU,预计二季度集运运价有望企稳回升。

      招商轮船与招商工业签订2+4(备选)艘甲醇双燃料汽车运输船建造订单,订单总价值5.76 亿美元。3 月30 日,招商轮船发布公告称,与招商工业签署了2 艘9300 车位甲醇新能源双燃料滚装船的《船舶订造协议》和4 艘9000 车位级甲醇新能源双燃料滚装船买方选择权协议。其中,2 艘船造船款合计不超过1.92 亿美元(约合人民币13.22 亿元),交船期为2025 年下半年或2026年上半年;4 艘选择船每艘造船款不高于9600 万美元,备选订单确认生效后,将于2026 年交付运营。若备选订单全部确认生效,这6 艘甲醇动力汽车运输船总价值将达到5.76 亿美元(约合人民币39.67 亿元)。

      马士基宣布收购南非知名冷链物流运营商Vector Logistics,与上港集团签订绿色甲醇加注战略合作备忘录,出售旗下马士基海洋服务公司。3 月29 日,马士基宣布已与南非食品公司RCL Foods 签署协议,收购后者的冷冻食品物流部门Vector Logistics。总部位于德班的Vector Logistics 成立于1960 年,是南非知名冷链物流运营商,为客户提供多温度仓储和配送、供应链智能以及销售和营销解决方案,拥有超5000 名员工、26 个配送中心和440 辆配送车。3 月24 日,上港集团与马士基签订上海港船舶甲醇燃料项目战略合作备忘录,双方将协作实现马士基在建甲醇双动力集装箱船舶于2024 年交付后的绿色甲醇燃料港口船-船加注作业。3 月22 日,马士基已达成协议,将其海上能源承包商马士基海洋服务公司(Maersk Supply Service)出售给A.P. Moller Holding,这家子公司专门为能源行业提供全球海上服务和项目解决方案,交易价值为6.85 亿美元(企业价值),预计这项交易将在2023 年第二季度完成。

      集运:继续维持中远海控、东方海外国际和海丰国际“买入”评级。1)中远海控2022 年实现归母净利润1095.95 亿元,同比增长22.66%,继续维持50%派息比例,拟每股派发现金红利1.39 元(含税),合计分红223.72亿元,对应A 股股息率12.60%,对应港股股息率17.99%。2)截至2022 年底公司货币资金为2369 亿元,公司净现金约1817 亿元,是A 股总市值1775 亿元的1.02 倍,是H 股总市值1244 亿元的1.46 倍。(均以2023 年3 月31 日收盘价和汇率计算)。

      干散货运:建议关注太平洋航运、STARBULK、金海洋集团。近期BDI 指数大幅反弹,截至2023 年3 月17 日大灵便型船运价已经恢复至14,330 美元/天;根据太平洋航运年报,太平洋航运大灵便型船平均运营成本(包括折旧、财务费用等)为9660 美元/天,预计2023 年Q1 太平洋航运可实现盈利。

      油运:建议关注TEEKAY、TEEKAYTANKE、前线海运、Euronav、北欧美国油轮、ScorpioTankers、Ardmore、TORM。

      LNG 运输:建议关注GOLAR 海运、FLEXLNG。

      LPG 运输:建议关注DorianLPG。