中远海科(002401)：智慧航运业务快速增长 集团赋能力度大

　　核心观点

    　　2022 年公司实现营收17.52 亿元，归母净利润1.82 亿元。公司智慧航运业务快速增长，集团赋能力度大。公司加快数字化转型，助力交通与航运业务数字化发展，打造交通与航运科技创新和数字化标杆。公司坚持创新驱动，“船视宝”等多款智慧航运产品融入新技术。我们认为在数字中国的顶层规划下，数据会成为各行业数字化转型基础。公司积累大量航运领域数据，并积极开发以航运大数据为基础的数字化产品，具备先发优势。我们预测公司2023-2024 年的归母净利润为2.5、3.2 亿元，对应现价PE 为33X、26X，维持“买入”评级。

    　　事件

    　　2022 年公司实现营业收入17.52 亿元，同比增长2.62%；归母净利润1.82 亿元，同比增长16.05%；扣非后归母净利润为1.61 亿元，同比增长28.97%。

    　　简评

    　　智慧航运业务快速增长，集团赋能力度大。2022 年公司智慧航运成为增速最快的业务板块，实现营收2.8 亿元，同比增长46.70%；智慧交通板块实现收入11.64 亿元，同比下滑4.98%；智慧物流板块实现营收2.76 亿元，同比增长7.31%。2023 年集团关联交易预期10.5 亿元，较2022 年实际落地交易5.1 亿元，同比翻倍以上增长，可见集团数字化转型需求的旺盛和对公司赋能力度可能在明显提升。

    　　助力交通与航运业务数字化发展，打造交通与航运科技创新和数字化产业标杆。公司加快推进创新和数字化转型，基于数据中台架构打造面向行业服务的数字化平台产品，为行业客户提供端到端的数字化、智能化解决方案。公司在智慧航运业务板块积极探索基于数据为基础的应用，其产品“船视宝”平台成为上海数据交易所首批挂牌产品，平台已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等302 亿条数据，形成船舶航行全生命期行为动态6700 多万条，提供API 查询次数7.3 亿，另一产品，航运管理平台已上线服务近900 条船舶。

    　　坚持创新驱动，多款智慧航运产品融入新技术。智慧航运的核心产品“船视宝”平台系列产品已初具规模，其开发的低碳宝可实时跟踪和计算船舶能耗、碳排放，利用数据技术和模型为节能减排奠定基础，产品已基本覆盖全球干散货船舶。此外，在船舶主动安全系统研发中，完成了船舶态势感知系统已完成态势预测、AR 增强瞭望、智能避碰和辅助靠离泊四个功能模块开发，使用了基于AIS 数据和视频多元数据判别三种会遇方式，避碰预测数据准确率达到92%。公司深刻认知人工智能是引领未来的战略性技术和新一轮产业变革核心驱动力，积极将AI 技术融入在航运、交通等多产品场景中。

    　　投资建议：公司积极进行产品化、平台化转型，依托集团的力量推进国内交通和航运行业数字化转型。我们认为在数字中国的顶层规划下，数据会成为各行业数字化转型基础。公司积累大量航运领域数据，并积极开发以航运大数据为基础的数字化产品，具备先发优势。我们预测公司2023-2024 年的营业收入为21.3、25.6 亿元，归母净利润为2.5、3.2 亿元，对应现价PE 为33X、26X，维持”买入”评级。

    　　风险分析

    　　（1）集团赋能不及预期：公司集团关联交易比例较高，智慧交通、智慧物流、智慧航运等业务满足集团企业数字化转型需求，存在集团需求及赋能不足可能；（2）新产品开发不及预期：公司智慧航运产品“船视宝”已初具规模，在船舶安全系统等新产品领域将融入AI 新技术，加大研发投入，产品市场化销售落地效果会影响公司毛利率水平；（3）行业竞争加剧：公司智慧交通行业相对成熟，行业竞争市场化程度高，新参与者加入会导致行业竞争加剧，智慧航运类部分产品服务也存在市场竞争。