太辰光(300570)：受益海外需求 业绩高速增长

事件：

    2023年3月30日，公司发布2022年年度报告。报告期内公司实现营业收入9.34亿元，同比增长44.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿元，同比增长150.91%。

    积极拓展国内外业务，海外营收高速增长

    报告期内公司积极拓展国内外业务，在维护已有客户的同时加大新客户开拓力度，实现较好成效。受益于主要客户需求增长，报告期内海外销售收入高速增长，实现外销收入7.82亿元，同比增长50.09%。外销收入占比为83.72%，同比提升3.16pct。公司海外销售占比较高，汇兑收益是公司营业收入与净利润增速差异较大的主要原因之一。

    重视研发投入，不断扩展应用市场

    公司重视技术研发，致力开发满足客户需求并顺应行业发展趋势的新技术和新产品。报告期内公司研发投入占营业收入的7.20%，研发费用同比增长84.27%。有序推进高速率有源产品、新型密集光连接器、高通道平面光波导芯片、DVS、DAS光传感产品的研发进度，助力提升公司光器件产品的核心竞争力，不断拓展应用市场。

    受益AI产业发展，业绩有望持续增长

    公司是全球最大的密集连接产品制造商之一，深耕海外中高端市场，直接受益400G、800G等高端SR光模块需求增长。展望2023年，ChatGPT的发布将加速全球HPC和AI产业投入，数据中心高速光通信产品需求有望加速增长。

    国内市场方面，公司对DVS、DAS等光传感产品的研发成果有望为公司贡献新的业绩增长点。

    盈利预测、估值与评级

    我们预计公司2023-2025年收入分别为13.10/15.78/18.98亿元，对应增速分别为40.28%/20.47/20.33%，归母净利润分别为2.31/2.62/2.95亿元，对应增速分别为28.40%/13.23%/12.86%，EPS分别为1.01/1.14/1.28元/股，3年CAGR为53.93%。建议持续关注。

    风险提示：需求不及预期风险，客户集中度较高的风险，市场竞争加剧风险。