机械设备行业点评：宏观经济向好趋势不变 中长期关注通用设备投资机会

　　需求不足导致规模以上工业企业收入下滑，利润同比降幅扩大。国家统计局数据显示，1-2月规模以上工业企业营业收入为19.30万亿元，同比下降1.3%；利润总额为8872.1亿元，同比下降22.9%，利润总额同比增速连续7个月处于负值区间且呈现持续下探的态势。受市场需求尚未完全恢复影响，工业企业整体收入出现同比下滑。由于收入降幅大于成本降幅，毛利率下降导致工业企业盈利能力下降，1-2月营业收入利润率同比减少1.29个百分点至4.6%，为2021年以来同期最低值。

    　　通用设备制造业利润总额同比微增，盈利能力小幅提升。1-2月规模以上通用、专用设备制造业企业营业收入同比增速分别为-3.9%、-1.8%，与2022年全年相比分别下降1.7、2.9个百分点；利润总额同比增速分别为0.2%、-8.9%，好于工业企业整体同比增速，其中，通用设备制造业利润总额同比增速同比上升15.9个百分点，专用设备制造业利润总额同比增速同比下降12.9个百分点。1-2月通用设备制造业毛利率同比上升0.24个百分点至18.16%，营业收入利润率同比上升0.17个百分点至4.79%，盈利能力小幅提升；专用设备制造业毛利率同比上升0.36个百分点至21.4%，营业收入利润率同比减少1.2个百分点至5.76%，盈利能力有所下降。

    　　宏观经济向好趋势不变，中长期关注通用设备投资机会。从宏观数据看，2月我国制造业PMI为52.6%，比上月上升2.5个百分点，连续两个月位于荣枯线之上。从中观数据看，1-2月我国工业机器人产量同比下降19.2%至6.2万套，金属切削机床产量同比下降11.8%至7.5万台，去年同期基数相对较高是同比增速为负的因素之一，二季度有望迎来边际改善。往前看，随着疫情防控进入新阶段，各项稳经济一揽子政策的不断深入落实，我国经济增长内生动力将不断增强，通用设备制造业作为顺周期行业，盈利能力有望进一步修复。此外，1-2月我国制造业固定资产投资增速为8.1%，展现了较强的韧性，制造业供给端补短板及以高端化、智能化、绿色化为抓手的产业基础再造有望支撑我国制造业投资增长，对通用设备需求形成一定拉动作用，建议关注应用场景不断拓宽的机器人板块以及进口替代有望加速的工业母机板块的投资机会。

    　　风险提示：国内经济下行压力加大导致需求不及预期；上市公司业绩增长低于预期；货币政策和行业政策出现调整风险；全球疫情反复引致的市场风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退导致出口不及预期风险；国内外二级市场风险。