通信行业2023年一季报前瞻：数字经济赛道景气延伸 预计通信板块业绩稳健

　　本期投资提示：

    　　通信领域价值重估、景气分化、产业延伸的主线趋势逐渐明确，具体而言：数字经济赛道，运营商价值重估，延伸产业链新周期；工业与汽车的智能应用赛道，低渗透+高成长景气分化。1）数字经济：运营商作为央企担当，价值重估的同时带动产业链投资；通信基础设施环节的投资机会则体现为需求侧从云+互联网到行业+运营商的多元化以及技术供给侧的持续迭代。2）智能应用：智能制造中专网频段催化，智能化已形成软硬件兼备的投资机会。智能汽车产业链竞争加剧，智联汽车环节“危”与“机”并存。 3）产业链延伸：

    　　产品力提升，安全、出海蕴藏新机。卫星互联网建设势在必行，商用模式逐渐清晰。

    　　预计通信板块2023Q1 整体业绩表现稳健。从细分赛道来看，运营商预计增速保持稳健，C 端用户数持续提升、政企业务如期增长；网络设备出货增长情况预计延续；光器件&光芯片行业，尽管海外整体投资偏弱但不乏AI 等结构性需求增量；IDC 行业仍然判断处于出清过程中，但部分公司业绩预计开始改善；统一通信行业海外需求可更乐观，短期单季增速可能受去年同期基数影响大；物联网行业22 年经历去库存周期和需求景气波动，Q1 预计保持稳健较高增长，部分公司可能利润率继续修复；高精度定位行业整体需求平稳，车载领域受到技术路径影响，兑现到业绩有待进一步观察；连接器重要下游车载受到整车厂价格战等因素影响，利润率和交付节奏可能变化，预计Q1 仍能稳健增长；智能控制器行业业绩有望边际向好，原材料价格波动、产能利用率不足等压力逐渐消除。

    　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2023 年一季报业绩预测如下：

    　　预计归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：宝信软件（+21%）、移远通信（+38%）、拓邦股份（+28%）、瑞可达（+26%）、华测导航（+20%）、广和通（+24%）。

    　　预计归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：中兴通讯（+13%）、紫光股份（+7%）、中际旭创（+15%）、新易盛（+6%）、天孚通信（+15%）、奥飞数据（+18%）、中国移动（+5%）、中国电信（+5%）。

    　　预计归母净利润预测中枢同比增速0%以下：亿联网络（-1%）。

    　　建议后续重点关注：（一）数字经济主线：运营商赛道之中国移动（AH）、中国电信、中国联通等。延伸的通信基础设施环节之中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络/星网锐捷、长飞光纤等；以及相关的数据要素、可视化等环节。（二）智能应用主线：智能制造方案领军之宝信软件、中控技术（计算机）；工业网络之映翰通等。智能汽车：激光雷达之永新光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、光库科技。连接器之瑞可达、维峰电子、电连技术、永贵电器、鼎通科技。高精度定位之华测导航、中海达、航天宏图。（三）产业链延伸：卫星互联网之信科移动、铖昌科技、国博电子、创意信息、信科移动、复旦微电、天银机电、海格通信。能源赛道之亨通光电、意华股份、英维克、中天科技等；产业链出海之亿联网络、中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络等。

    　　风险提示：5G 建设进度不及预期、产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；宏观经济波动可能对智联化和硬件基建下游景气度和需求产生影响。