大类资产配置专题报告：融“汇”贯通 人民币汇率的影响因素及未来展望

投资要点：

    2022 年人民币汇率大幅波动。2022 年，美元兑人民币汇率经历两轮快速贬值，2022 年11 月一度突破7.3，其波动幅度为近年所罕见。进入2023年人民币汇率波动明显收窄。影响人民币汇率变动的关键因素有哪些？

    未来人民币汇率又将如何变化？

    汇率的本质是价格，影响其变化的因素众多。汇率本质上是价格，而供需关系是价格的决定因素。因此人民币汇率的主要影响因素包括：经济基本面、外汇储备、货币供应量、中美利差以及央行对人民币汇率的调控等。

    2023 年人民币汇率展望。2023 年，国内外经济处于不同的周期，美欧国家经济衰退的风险加大，而中国经济则有望持续复苏。此外，持续大幅加息导致美欧银行业风险暴露，美联储被迫放缓加息步伐，且加息已进入尾声，人民币汇率外部压力有望缓解。预计2023 年人民币汇率波动幅度相较于2022 年将大幅收窄，波动区间在6.5-7.0，并且呈现稳中有升的态势。

    风险提示：地缘政治冲突超预期，全球金融风险超预期发展，政策落地不及预期等。