互联网传媒行业周数据:2023W12周数据跟踪

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:陈旻 日期:2023-03-29

  本周行情

      本周(23.03.20-23.03.26)上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨0.5%、上涨3.2%、上涨3.3%、上涨10.5%。

      本周板块内个股涨幅前三昆仑万维(48.6%)、中文在线(35.9%)、上海电影(34.1%),后三新华网(-9.1%)、ST 中昌(-7.6%)、ST三五(-6.1%)。

      本周海外传媒板块内个股涨幅前三阅文集团(15.7%)、微博(13.7%)、美图公司(13.1%),后三趣头条(-74.2%)、拼多多(-19.6%)、虎牙直播(-11.6%)。

      投资建议

      我们认为传媒互联网板块短期受益于疫后复苏带动的基本面回暖,中期受益于政策面边际向好带动的盈利能力及确定性提升,长期受益于中国文化自信大方向带动的文化活力迸发。同时传媒属于数字中国战略及AIGC浪潮的应用端,具备较大的估值弹性。

      1、我们认为传媒估值底的逻辑逐步确定,建议关注A股稀缺的优质内容型平台公司【芒果超媒】,有望成为传媒估值中枢矛。

      2、内容端有望受益于政策面边际优化,同时文化自信下长期有望成为对外文化贸易的重要组成部分,中长期基本面及估值均存在较大的提升弹性,目前处于“政策底”、“业绩底”、“估值底”三重底部区间,需重点关注游戏及影视,其中游戏处于弱现实强预期阶段、影视处于逻辑恢复期。

      游戏:(1)需重点关注弱供给强需求的端游增长机会:推荐拥有精品端游研发能力的【完美世界】、【吉比特】、关注【网易-S】;(2)需关注国内精品游戏出海浪潮带动的基本面弹性机会:推荐已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】、关注【心动公司】;(3)同时关注【盛天网络】、【神州泰岳】、【恺英网络】、【名臣健康】等。

      影视:目前处于供给恢复带动需求大幅回暖的阶段,未来有望受益于新型终端催生的新型内容形态。(1)关注拥有精品内容制作能力的平台型公司,如【芒果超媒】、【哔哩哔哩-W】等;(2)关注【博纳影业】、【光线传媒】、【华策影视】、【万达电影】等影视标的。

      3、元宇宙政策面持续向好,且逐步回归基本面,优选具备基本面兑现度的G端类/大型B端类业务:如VR+虚拟实景(展览馆、景区、会展、商演、线下娱乐空间),推荐内容型创意设计龙头【风语筑】,同时关注同领域的【凡拓数创】、【丝路视觉】等;关注虚拟演艺龙头【锋尚文化】;如工业/产业互联网及数字孪生方向,关注【宝通科技】(工业互联网)、【东方时尚】(VR+驾培)等。

      4、AIGC市场共识逐步确立,关注具备收入弹性空间的【汤姆猫】;关注可高度复用文本生成式AI至内容测评的【值得买】;关注拥有Opera的【昆仑万维】;关注【蓝色光标】、【遥望科技】、【新东方-S】;关注【视觉中国】、【中文在线】等。

      5、经济复苏逐步明确,有望带动广告主广告预算投放回暖,从而带动以广告为主要盈利模式的平台型/媒体型基本面复苏,关注媒体型营销标的【分众传媒】、【兆讯传媒】等;互联网板块同时受益于政策面改善、流动性改善,基本面及估值均有较大提升空间,推荐社区短视频龙头【快手-W】,关注【美团-W】、【腾讯控股】等。

      风险提示

      政策边际优化的程度不及预期、疫情致企业经营情况不及预期、元宇宙推进进度不及预期、AIGC商业模式或落地场景效果不及预期、端游市场发展不及预期、影视需求恢复不及预期。