通信行业一季报前瞻报告：通信板块23Q1预计稳健增长

　　通信板块23Q1 预计稳健增长

    　　预计运营商、设备商均呈现稳健增长态势，奠定板块稳健增长基调；细分来看，疫情边际影响减弱，物联网/控制器经营向好；基础设施建设带动，数据中心建设配套、通信新能源相关环节开工较饱满；光模块等细分板块或受到海外云厂商短期资本开支增速影响承压，但AIGC、云等拉动预期乐观，全年展望乐观；军工通信一季度为淡季，全年在军工信息化投入增长基调之下预期乐观。

    　　运营商：全年预期持续乐观，去年分季度业绩来看呈现前高后低，考虑基数影响以及后续数字经济持续催化，预计23Q1 增速和全年相对持平；建议重点关注中国移动、中国电信、中国联通等。

    　　设备商：运营商总体资本开支为正增长，结构上加大算力侧投资，通信设备商均加大运营商侧算力布局，整体增长预期较好，预计23 年全年和23Q1 持续稳健增长；建议重点关注中兴通讯、紫光股份等。

    　　数据中心：“东数西算”工程从系统布局进入全面建设阶段，在已经开工的8 个国家算力枢纽中今年新开工的数据中心项目近70 个，预计将拉动数据中心基建投资，当前相关厂商开工情况较好，预计23Q1 相关业务稳健增长；建议重点关注英维克、申菱环境、高澜股份等。对数据中心运营方而言，数字经济、云等带动，一线及周边地区上架率呈现较好态势，后续AIGC 有望成为新流量带动点拉动整体流量增长，具体23Q1 增速结合新基地投产上架对于环比业绩的影响；建议重点关注润泽科技、奥飞数据、宝信软件、数据港、光环新网等。

    　　光模块：23Q1 海外运营商资本开支相对一般，AIGC 应用发展提速暂未明显影响当季投资，预计23Q1 光模块厂商增速仍相对承压，但后续展望可以更加乐观，海外和国内互联网大厂对于AIGC 的投入态度明确，有望在后续季度资本开支中体现；建议重点关注中际旭创、天孚通信、新易盛等。

    　　物联网/控制器：国内疫情影响边际明显缓解后，国内需求呈现恢复，海外市场受到经济大环境一定影响，但上游原材料影响已经缓解，大客户去库存等相关影响也逐步缓解，预计23Q1 物联网/控制器板块业绩将呈现不错增长；建议重点关注移远通信、广和通、美格智能、拓邦股份、和而泰等。

    　　军工通信：一季度为行业淡季，在全年收入中占比较小，23Q1 业绩增速呈现一定波动，但全年来看，我国2023 年军费预算15537 亿元同比增7.2%，增幅比2022 年上调0.1pct，是我国2021 年以来军费增幅连续第三年增长，军工信息化、网联化、智能化依然是发展重点，相关厂商全年展望乐观；建议重点关注盛路通信、海格通信、上海瀚讯、铖昌科技、盟升电子、七一二、烽火电子等。

    　　通信新能源：通信+储能：行业进入业绩兑现期，储能相关业务增速预计呈现较好态势，23Q1 相关业务增速展望乐观；建议重点关注英维克、科华数据、科士达等。通信+海缆：23 年同比海风装机预计明显增长，经营层面当前海缆海工业务开工较为饱满，但基于去年一季度基数存在海缆业务收入确认周期影响，23Q1 增速预计呈现一定分化；建议重点关注中天科技、亨通光电等。

    　　风险提示：中美贸易政策影响超预期；经济增速不及预期影响需求；竞争格局加剧影响毛利率；建议关注公司业务发展不及预期等。