石化行业点评：引入沙特阿美 中国石化行业有望迎来价值重估

事项：

    荣盛石化公告，控股股东荣盛控股拟将其所持有的公司10.1 亿股以24.3 元/股的价格通过协议转让的方式转让给AOC（沙特阿美全资子公司），溢价率约88%。同时荣盛石化与沙特阿美达成《战略合作协议》等一系列框架协议，期限为二十年。

    此外，沙特阿美与北方工业集团和盘锦鑫诚实业集团共同出资设立的华锦阿美石化有限公司，将在辽宁盘锦开发大型炼油化工一体化联合装置，包括一座日加工能力为30 万桶的炼油厂和一座年产165 万吨乙烯和200 万吨对二甲苯的化工厂，预计将于2023 年第二季度开工建设，2026 年投入全面运营，沙特阿美将为其供应最多21 万桶/日的原油。

    国信化工观点：1）中国与沙特在原油领域有望加深合作，增强国内企业原油采购的稳定性；2）中国与沙特在化工领域有望加强互利共赢，提高中国化工企业发展质量；3）随着油价趋于稳定以及国内经济的修复，石化产业链利润有望持续修复；4）目前石化板块整体估值偏低，有望逐步提升；5）投资建议：我们认为，沙特阿美与国内炼化企业合作，有利于发挥双方各自的资源禀赋，互利共赢。同时也体现了海外能源巨头对于国内炼化资产的认可，有望带动国内炼化企业迎来资产价值重估。标的方面，建议关注荣盛石化、华锦股份、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、中国石化、中国石油。6）风险提示：合作协议的执行风险；合作进度的不确定性；石化行业利润修复不及预期等。