环保行业周报：碳配额收紧利好节能 制氢技术持续突破

碳配额收紧，利好节能装备：生态环境部“关于做好2021、2022 年度全国碳排放权交易配额分配相关工作的通知”：全国碳市场发电行业2021、2022 年继续采取基于强度的基准线法分配配额，配额发放量与实际产出量挂钩；纯生物质发电机组（垃圾、污泥焚烧发电）、掺烧发电机组（掺烧生物质热量占比超10%且不高于50%）暂不纳入配额管理；供热、供电基准值2022 年均较2021 年下调，我们认为，考虑未来更多高耗能行业纳入碳交易，此次碳配额收紧，利好节能装备公司，建议关注：瑞晨环保、华光环能。

    氢能：“净零排放”的天然气制氢突破。根据氢能联盟CHA 公众号，中国科学院工程热物理研究所首次实现了400℃温和条件下“净零排放”的天然气制氢原理突破，制氢反应温度由传统的800-1000℃降至400℃以下，实现了99%以上甲烷直接转化为高纯氢与高纯二氧化碳，能耗下降幅度达20-40%。该原理结合商业化中温槽式聚光技术，实现太阳能驱动的天然气制氢与脱碳，反应温度的降低使工业余热与氢能的结合成为可能，研究人员已完成超6000 次的稳定循环试验。我们认为，绿氢具备可观的减碳价值，欧洲碳关税将鼓励绿氢产业应用，产业链发展今年或将加速，装备有望率先受益，建议关注：华光环能。

    黄金高位，利好贵金属回收，关注调整后的稀土回收。3.20-3.24，铂/钯/铑单价分别周环比-0.4%/-1.4%/-9.9%，黄金期货周环比-0.6%至1981 美元/盎司。

    我们认为，黄金高位，贵金属回收或受益，贵金属催化剂将受益氢能发展，建议关注贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比0.1%至231，氧化镨钕均价环比+0.4%至55.8 万元/吨，工信部发布第一批稀土开采指标，同比+19%至12 万吨，其中轻稀土同比+22%，重稀土同比-5%，我们认为，轻稀土指标增长较多，建议关注稀土回收的投资机会：华宏科技。上周欧盟碳价同比0.6%至85 欧元/tCO2，布伦特原油同比2.8%，NYMEX 天然气同比-7.2%。

    生柴：1-2 月出口量快速增长，静待需求回暖。根据wind 数据， 2023 年1/2月生物柴油出口量分别增长95%/112%至26.3/19.2 万吨，单价分别同比-18%/-18.1%至1360/1342 美元/吨。根据Argus 官微消息，3 月21 日，f ob ARA的Ucome 价格达到了2020 年12 月以来的最低水平，来自中国的大量进口和欧洲西北部的库存水平上升是价格下跌的关键因素。欧盟定于2024 年开始将船燃排放纳入其碳排放交易体系，要求欧盟领海内航行的船东自2024 年起为其40%的温室气体排放买单，2025 年升至70%，2026 年升至100%。我们认为，短期欧洲需求不明，产业链承压，1-2 月出口量快速增长，但价格同比回落，若未来需求回暖，产业链将迎投资机会，关注生物航煤及船燃添加需求释放，推荐国内废油脂龙头的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保、卓越新能。

    碳酸锂价格周环比-12.1%。上周电池级碳酸锂价格继续回落12.1%（3.8 万元/吨）至27.5 万元/吨。国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作协议，双方将携手开拓日本储能和回收市场，促进可再生能源在日本普及，推进国轩电池走进日本市场（国轩高科官网）。我们认为，随着政策体系逐步完善，退役潮的到来将带来庞大资源量，产业尚处起步，多方入局，后端产能短期或面临过剩，前端渠道较为分散，建议关注：格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。

    投资建议。上周申万环保指数下跌1.63%，跑输上证指数2.26pct，我们认为，双碳背景下，节能装备、再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华光环能、瑞晨环保、浩通科技、路德环境、大地海洋、华宏科技（稀土废料）、山高环能（废油脂）、高能环境&浙富控股（金属资源化）、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）。

    风险提示。政策落地不及预期；欧盟国家需求不达预期。