通信行业周报2023年第10期:运营商加强数字化投入 AI迎来“IPHONE 时刻”

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:马成龙/付晓钦 日期:2023-03-27

  行业要闻追踪:运营商公布2022 年业绩。三大运营商2022 年传统业务稳健增长,创新业务动能强劲。资本开支方面,运营商资本开支占收比有望走低,且结构优化,重点面向算网等创新领域加大投入。建议关注三大运营商【中国移动】、【中国电信】和【中国联通】;以及受益算网建设的相关设备商,如【中兴通讯】、【紫光股份】、【锐捷网络】、【菲菱科思】等。

      英伟达召开GTC 开发者大会。AI 产业迎来“iPhone 时刻”,应用有望推广。

      建议关注超算/智算中心的底层硬件,包括服务器、网络设备,以及温控设备如【英维克】、【申菱环境】等,光器件光模块如【中际旭创】、【天孚通信】等,高速线缆及连接器如【鼎通科技】等。除此以外,芯片厂商加速推动端侧AI 大模型应用,智能模组有望成为边缘智能关键载体,建议关注【移远通信】、【广和通】等模组厂商以及端侧芯片如【瑞芯微】等。

      行业重点数据追踪:1)运营商数据:据工信部,截至2023 年2 月,5G 移动电话用户达5.92 亿户,占移动电话用户的34.9%;2)5G 基站:截至2023年2 月,5G 基站总数达238.4 万个;3)云计算及芯片厂商:22Q4 BAT 资本开支合计134 亿元(同比-47%,环比-14%);22Q4 海外三大云厂商及Meta资本开支合计389.34 亿美元(同比+7%,环比-1%)。2023 年2 月,服务器芯片厂商信骅实现营收2.23 亿新台币(同比-33.20%,环比+1.21%)。

      行情回顾:本周通信(申万)指数上涨5.99%,沪深300 指数上涨2.23%,板块表现强于大市,相对收益3.76%,在申万一级行业中排名第3 名。在我们构建的通信股票池里有163 家公司(不包含三大运营商),本周平均涨跌幅为6.7%,其中光器件光模块、IDC 和光纤光缆领涨,分别上涨16%、11%、10%。

      投资建议:全面看多通信行业核心资产

      数字中国主线确定,受益于算力基础设施建设与数据要素催化,全面看多通信行业核心资产;同时,数字经济下部分低估值板块与政府支出受益板块有望迎来估值提升,建议配置:

      (1)数字基础设施:算力基础设施如服务器/交换机(菲菱科思、锐捷网络、紫光股份等)、光器件光模块(天孚通信等)、IDC(奥飞数据等),工业通信(三旺通信、映翰通等),设备商如(中兴通讯等);(2)数据要素:三大运营商(中国移动、中国电信、中国联通);(3)低估值与政府支出受益板块:物联网(移远通信、广和通、拓邦股份等),北斗(华测导航等)。

      2023 年3 月份的重点推荐组合:中国移动,中国电信,中国联通,中兴通讯,菲菱科思,华测导航,移远通信。

      风险提示:疫情反复风险、资本开支不及预期、贸易摩擦等外部环境变化。