家用电器业行业:多家公司发布22年年报 家空内销同比涨幅扩大

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟/田平川/谢丛睿 日期:2023-03-27

  本报告导读:

      多家家电公司发布22年年报,1-2月家用空调内销同比涨幅扩大,白电和彩电出口恢复较为明显。

      摘要:

      本周多家家电公司发布22年年报。创维数字22年营收同比+10.71%,归母净利润同比+95.13%;Q4 营收同比-7.60%,归母净利润同比-24.18%。公司营收增长主要由智能终端业务拉动,业绩增长受智能终端业务毛利率同比提升的拉动。富佳股份22 年营收同比+5.53%,归母净利润同比+49.76% ;Q4 营收同比+7.34%, 归母净利润同比+112.74%。营收增长由有线吸尘器品类拉动,业绩增长受到无线锂电吸尘器和有线吸尘器毛利率提升的拉动,汇兑收益也增厚公司业绩。

      1-2 月家空内销同比涨幅扩大,出口同比有所下滑。1-2 月家空内销1118 万台,同比+18.7%,12 月同比-3.1%;出口1282 万台,同比-5.6%,12 月同比+1.3%。内销奥克斯和海信表现较好,出口奥克斯和美的较好。内销市占率前三为美的、格力和海尔,奥克斯和海信同比提升;外销市占率前三为美的、格力和TCL,奥克斯和美的同比提升。

      各品类出口有所恢复,白电和彩电恢复较为明显。1-2月各品类出口有所恢复,白电和彩电恢复较为明显。空调1-2 月出口金额同比-9.2%,12 月同比-23.5%;冰箱出口金额同比-26.2%,12 月同比-40.8%。

      洗衣机出口金额同比+0.2%,12 月同比-11.6%;冰箱出口金额同比-26.2%,12 月同比-40.8%;彩电出口金额同比-2.0%,12 月同比-15.5%。

      投资建议:多家家电公司发布22 年年报,1-2 月家用空调内销同比涨幅扩大,白电和彩电出口恢复较为明显。当前时点关注22 年年报和23 年一季报业绩兑现,我们看好一季报表现较好且估值较低的公司。个股方面推荐激光显示技术龙头海信视像(13.4X)、产品优化,节日促销热卖的飞科电器(31.9X)、内销恢复弹性较强的小熊电器(27.9X)、新零售渠道改革取得进展,销售费用优化明显的格力电器(8.0X)、中央空调稳健发展,家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电(19.1X)、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技(29.1X)、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家(14.5X)、轻装上阵的传统厨电龙头老板电器(14.2X)、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份(15.0X)、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团(12.1X)、清洁电器龙头科沃斯(26.9X)。

      风险提示:原材料价格波动;地产恢复不及预期;疫情状况波动