公用事业行业周报：光伏装机数据亮眼 全年迎确定性高增

本报告导读：

    1~2月光伏新增装机容量和电源投资超预期，光伏组件价格下降趋势明确，23年迎装机大年。

    摘要：

    1~2月光伏新增装机容量和电源投资规模增速亮眼。国家能源局公布23 年1~2 月电力工业统计数据：1~2 月新增光伏装机20.4 GW，新增同比+87.7%，光伏投资额同比+199.9%。我们认为新增装机高增主要受益于：1）组件价格下行，运营商加快新项目建设并网；2）部分项目受组件价格高企等因素影响，递延至23 年1~2 月并网。我们预计，组件价格下降叠加同期新增装机基数回落，23 年装机有望持续高增。

    截至23 年2 月末，光伏装机约4.1 亿千瓦，同比+30.8%，带动23 年1~2 月光伏发电量同比+9.3%（23 年1~2 月光伏平均利用小时182 小时，同比持平），新增装机提速有望带动发电量增速进一步提升。

    光伏组件价格下降趋势明确，23 年迎装机大年。1）根据PVInfoLink等数据，组件价格自22 年11 月以来持续震荡下行（并未随上游硅料等价格出现明显反弹）；2）组件实际招标报价持续走低，远期交付组件隐含价格进一步下降，我们认为当前组件价格下行趋势确立。23 年1~2 月新增装机放量，印证我们前期提出的逻辑：光伏组件价格下降，运营商项目收益率回升至合理区间，将显著增强新能源运营企业装机意愿，23 年有望迎装机大年。据光伏行业协会预测，23 年新增光伏装机约95~120 GW（22 年新增87.4 GW），我们认为，十四五目标明确并在前期储备丰富项目资源的央国企运营商，有望获得超额市场份额。

    投资建议：维持公用事业“增持”评级，能源转型机遇期，把握成长与价值双重主线。（1）火电转型：火电电源侧消纳优势助力新能源转型扩张，推荐国电电力、粤电力A、申能股份，受益标的华能国际、华润电力、中国电力；（2）新能源：收益率回归合理推动装机放量，推荐广宇发展、云南能投、三峡能源；（3）水电：把握大水电价值属性，推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力；（4）核电：低碳基荷价值显现，政策推进核准加速，推荐中国核电、中国广核。

    市场回顾：上周水电（-2.07%）、火电（-3.75%）、风电（+0.51%）、光伏（+2.45%）、燃气（-0.82%），相对沪深300 分别-3.79%、-5.48%、-1.21%、+0.73%、-2.54%。电力行业涨幅第一的公司为爱康科技（+14.61%），燃气行业涨幅第一的公司为大通燃气（+2.34%）。

    风险因素：用电需求不及预期，新能源装机进度低于预期，煤价涨幅超预期，市场电价上涨不及预期，煤电价格传导机制推进低于预期等。