建材行业：强现实背景下继续推荐建材龙头

　　本报告导读：

    　　我们认为地产产业链或成为2023 年投资胜负手，继续推荐竣工端消费建材龙头。

    　　摘要：

    　　水泥：全国水 泥市场价格环比基本持平。价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，幅度10-30 元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50 元/吨。 三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.6 个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量回落10%-20%；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比增加5-10 个百分点。

    　　玻璃：国内浮法玻璃均价为1779.61 元，环比上涨20.29 元。浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。需求端，随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱，下游加工厂订单分化。

    　　玻纤：无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势，部分厂家合股纱产品前期价格较高，近日报价稍有回落。部分产品出货较前期稍好转，但整体市场需求恢复仍相对较慢。多数下游深加工开工未见明显好转，但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期，短期传统行业下游备货仍维持按需采购节奏。电子纱市场下游PCB 市场整体开工率仍不高，且成品库存较高下，短期中下游备货意向偏淡，受成本端支撑，大概率趋稳运行。

    　　主要原材料价格：3 月18 日-3 月24 日燃料油(油浆): 山东地区：4630元/吨，环比-120 元/吨）。华东重质纯碱3100 元/吨，环比持平。

    　　建材行业策略：

    　　第一，我们认为当前市场对于宏观经济及地产后续需求预期较为悲观，与当前基建链较为强劲的开工施工需求及地产链建材头部企业超预期的发货量行成的强现实产生冲击。近期受市场风格等原因影响，建材头部企业已经跌回2022 年11 月底启动之初的位置，但是相较之前建材龙头企业无论从业绩还是政策角度都有明显的改善，短期市场风格及偏悲观的预期，我们认为后续都将回归实打实的业绩，建材一季报将可能成为行业扭转的催化剂。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。

    　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。