风光公用环保周报：珍视旺季启动前的底部布局机会 关注风光电需求端景气修复趋势

　　行业动态

    　　行业近况

    　　2023 年3 月20 日至3 月24 日光伏/风电/环保/电力板块涨跌幅分别为+0.50%/+1.14%/+0.39%/-0.37%。

    　　评论

    　　光伏观点与推荐：上游价格回落+组件排产向上支撑基本面表现，珍惜二季度旺季启动前底部布局机会。根据我们了解4 月组件排产有望维持向上趋势，硅料价格缓跌有利于产业链运行。继续看好：1）需求侧，看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升，推荐阳光电源、晶科能源A/US、晶澳科技、禾迈股份；2）供给侧，看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会，推荐石英股份、TCL中环。3）技术侧，TOPCon扩产量超预期，2H23 TOPCon终端渗透率有望加速提升，看好有望受益于N型迭代、量利齐升的辅材环节聚和材料、建议关注宇邦新材（未覆盖）。

    　　风电：我们认为行业景气趋势正在到来。展望2023 年全年，我们预计中国风电装机量有望在此前三年相对稳定的50-55GW基础上实现超过40%的增长达70-80GW。装机节奏方面，我们预计伴随国内疫情影响逐步消退，在2022 年行业近100GW饱满招标量支撑下，行业已在1Q23 进入相对饱满的生产进度，3 月开始产业链生产交付基本进入旺季，叠加原材料现货价格保持相对低位也有望对行业利润修复带来贡献。我们重点推荐1）景气度高的海风产业链和2）量利均提升的塔筒和风机零部件环节。

    　　公用事业：本周内陆、沿海电厂的日耗、煤炭库存天数均呈现微升态势，且天数保持在15 天以上。动力煤价格继续企稳下行，周环比-1.8%至1,100 元/吨，同比降幅扩大至31.7%。本周多家火电转型新能源电企发布2022 年业绩，整体符合预告数据，2023 年新能源转型之路进一步提速，多家电企规划2023 年新增新能源装机7~8GW。我们看好能源安全和转型双重要求下，核电发挥重要基荷且清洁电源作用，为沿海省份保障电力供应。我们建议优选在转型过程中承担重任的火电+新能源电力央企以及低估值核电企业，重点推荐华能国际、中国电力、中国核电、中国广核H。

    　　估值与建议

    　　考虑传统能源降价趋势、海外产能本土化趋势等不利因素导致行业估值承压，我们下调晶澳科技、禾迈股份、昱能科技的目标价13%、22%、25%至78 元、910 元、449 元，分别对应2023 年23/40/45 倍市盈率，维持其他公司盈利预测及目标价不变。

    　　风险

    　　宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。