通信周报(03/24):运营商算力资本开支展望积极 关注AIGC对通信基础设施的需求

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:陈昊/李诗雯/彭虎 日期:2023-03-27

  行业近况

      本周(03/20-03/24)SW通信指数上涨3.7%,同期上证综指上涨0.5%,深证成指上涨3.2%,创业板指上涨3.3%,沪深300 指数上涨1.7%,通信板块跑赢沪深300 指数2.0 ppt。

      评论

      运营商基础设施:2022 年三大运营商资本开支合计为3519 亿元,同比增长3.7%。展望2023 年,三大运营商指引总资本开支增长2.0%至3591 亿元,其中算力相关的资本开支将进一步增长至近900 亿元,我们认为GPT为代表的AI快速落地带动算力需求确定性向上,算力网络成为运营商当前重点投入的方向。5G基站方面,工信部披露截至2 月末,我国已建成5G基站总数达到238.4 万个,当前5G基站数量已达到移动基站总数的22%。根据三大运营商年报指引,我们统计2023 年国内5G基站建设总量约为78 万站。

      云网基础设施:Canalys本周发布数据,其预计2023 年中国云基础设施服务支出将同比增长12%。我们认为在AIGC应用的快速发展下,高算力需求推动底层硬件基础设施规模上行。1)服务器:英伟达在GTC 2023 大会上推出了专用于训练大型语言模型的H100 NVL GPU,同时以L4/L40 产品更新了推理产品线,积极布局训练+推理的AI算力底座。我们认为服务器作为AI的底层算力基座,有望确定性受益。2)网络设备:新华三、华为分别在中国园区交换机和数据中心交换机市场中占据首位,伴随数据流量增长,交换机市场有望继续扩大。3)光模块:受益于海外头部客户在AI超算中心等场景的需求增长,我们预计2023 年800G光模块有望开启放量出货;更长期来看,硅光、CPO等新技术有望引领下一代数据中心风向。

      应用产业链:1)物联网:工信部披露截至2 月底蜂窝物联网终端用户数达到19 亿户,较2022 年底增加了6,004 万户,物联网连接数持续增长。2)统一通信:华为于春季旗舰发布会上推出“华为擎云”商用品牌并发布新款商用笔记本S540、G540,分别助力中小企业与大型政企数字化转型。我们认为企业智慧办公趋势明确,统一通信市场有望持续收益。

      估值与建议

      我们建议关注:1)算力基础设施:ICT设备厂商中兴通讯、紫光股份(未覆盖)、联想集团、锐捷网络(未覆盖)、中科曙光等,光通信产业链厂商天孚通信(未覆盖)、亨通光电等;2)行业应用:海康威视、亿联网络、移远通信、广和通等。

      风险

      数字经济发展不及预期,5G应用发展的不确定性,云厂商资本开支不及预期,中美贸易摩擦风险。