农业行业：去产能进度加快 周期级别有望扩大

　　本报告导读：

    　　生猪：猪价下跌，体重上涨，去产能进度加快，生猪板块第三乐章开启；白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转；种植：种植季将来临，关注政策催化。

    　　摘要：

    　　生猪：行业持续去 产能，周期级别有望扩大

    上周猪价有所下跌，体重有所上涨。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为15.12 元/kg（上上周15.14 元/kg）；出栏均重有所上涨，上周生猪出栏均重在122.32 公斤（上上周122.05 公斤）。

    　　产能去化继续，周期级别有望扩大。1）猪价：上周猪价开始下降，目前出栏均重依然较高，其次气温转暖季节性补栏、猪病风险下供需压力依然较大；2）产能：行业持续去产能，涌益咨询数据2 月能繁母猪环比-1.84%，农产品网2 月环比-0.21%，二季度猪价磨底行业有望持续去产能；3）结论：行业持续去产能，周期级别有望扩大；去产能为催化，低估值为根本逻辑，有望迎来大级别周期。

    　　白鸡：关注中长期供给向下，白鸡周期有望反转

    关注中长期，受供给下滑影响，我们认为白羽肉鸡周期有望反转；从供给侧把握白羽肉鸡主要矛盾，长期亏损引致供给下移，带动白羽肉鸡价反转，海外禽流感引发长期供给收缩，鸡价有望延续高景气。从需求端看，下游需求刚性支撑明显。

    　　种植：双交会结束，种植季即将来临，关注政策催化

    百年未有之大变局需要种业振兴，种业技术、政策就位，行业劣种驱逐良种生态有望迎来显著拐点，双交会标明种业政策力度之大，转基因生态、经济效益明显，大企业内功显现，目前玉米种植季即将来临，关注政策催化及转基因玉米价格等，重视以转基因玉米种业为核心代表的种业机会。

    　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、生物股份、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。

    　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。