大类资产特征跟踪周报：恐惧减弱：海外转向宽松交易

　　本报告导读：

    　　国内债券商品窄幅震荡，全球风险偏好上修提振权益表现；海外金融危机恐惧减弱，市场逐渐转向宽松交易。

    　　摘要：

    　　上周大类资产 表现：黄金>A 股＞港股＞美股＞欧股＞商品＞债券。

    　　市场对国内经济复苏与资金流动性预期未进行明显修正，债券商品窄幅震荡、轻微调整，权益受益于全球风险偏好上修，表现较好。海外市场对金融危机的恐慌情绪有所减弱，开始逐渐转向宽松交易，全球风险偏好上修，权益资产普涨，债市对宽松预期基本交易完毕，利率窄幅震荡。

    　　对国内而言，债券商品窄幅震荡，全球风险偏好上修提振权益。上周国内经济数据进入空窗期，市场对国内经济复苏与资金流动性预期未进行明显修正，债券商品窄幅震荡、轻微调整。全球风险情绪上修提振国内权益资产表现。美国实际利率持续下行提振黄金表现，沪金上涨2.2%。

    　　对海外而言，金融危机恐惧减弱，市场逐渐转向宽松交易。美联储与瑞士央行及时出台相关政策以应对硅谷银行与瑞士信贷事件，力求维持金融系统的稳定性，市场对金融危机的恐慌情绪有所减弱。数据反映当前市场已经开始交易美联储未来货币政策转向宽松的逻辑，全球风险偏好上修，权益资产普涨，债市对宽松预期基本交易完毕，利率窄幅震荡。

    　　风险因素：国内经济增长不及预期，全球央行货币政策超预期