机械设备行业周报:机械指数企稳 预计四月表现改善

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:张帆/徒月婷 日期:2023-03-26

本周市场表现:

    本周上证综指上涨0.46%,创业板指上涨3.34%,沪深300 指数上涨1.72%。中证1000 指数上涨1.95%。机械设备行业指数上涨1.17%,跑赢上证综指0.71pct,跑输创业板指2.17pct,跑输沪深300 指数0.55pct,跑输中证1000 指数0.78pct。年初至今来看,机械设备行业指数上涨9.63%。

    周观点更新:

    本周申万机械指数上涨1.17%,在各行业指数中居中。从我们目前对行业整体的调研情况来看,新能源设备依然维持高景气但是面临估值压制的情况,而通用设备等领域,三月份的景气情况并未达到市场预期,但这一局面在四月份有望逐渐得到改善。一方面,新能源设备的估值水平较低有修复空间,另一方面,去年四五月机械行业整体基数较低,行业同比改善有较好的基础。因此我们预计机械板块将有所修复。

    本周重点研究成果:

    本周外发钙钛矿行业深度报告《从0-1 机遇与挑战并存,重视材料体系演进中的投资机会》、行业专题报告《机械行业一带一路进出口专题研究》、海天精工年报点评《海内外营收创新高,高端机床龙头再突破》和兰石重装深度报告《国企改革激活盈利能力,核氢业务优势凸显未来可期》。

    钛矿行业深度报告:钙钛矿是第三代光伏电池,降本提效潜力巨大。从0-1 过程中,机遇与挑战并存。钙钛矿设备空间广阔,百花齐放。需要重视产业进度带来的整体行情催化、钙钛矿在材料端的多样性及相应公司的先发优势、和更具确定性的赛道如TCO 导电玻璃、激光设备。

    行业专题报告:核心要点为2022 中国对一带一路沿线国家出口额占中国总出口的32.9%;东盟、俄罗斯、印度为一带一路主要进出口伙伴;机电产品出口占2022 年中国全部出口约50%;2022 年机电产品出口金额最大的主要品种为:工程机械、船舶、阀门、印刷及装订机械、集装箱; 上市公司层面无法区分出一带一路的出口数据,申万机械板块2017-2021 年出口收入CAGR 为12.6%,二级行业排序为:工程机械23.9%,专用设备11.8%,通用设备10.6%,自动化设备10.9%,轨交设备1.2%。

    海天精工年报点评:预测公司2023-2025 年营业收入分别为39.9/47.4/55.6 亿元,归母净利润分别为6.55/7.91/9.32 亿元,以当前总股本5.22 亿股计算的摊薄EPS 为1.25/1.51/1.78 元。公司当前股价对2023-2025 年预测EPS 的PE 倍数分别为25.47/21.1/17.91 倍。考虑公司作为我国高端数控机床龙头企业,在制造业景气度恢复及国产替代加速背景下有望获得更多竞争优势,首次覆盖给予“买入”评级。

    兰石重装深度报告:国企改革决心彰显积极性,响应国家一带一路政策;核电资质齐全,氢能研发智汇未来;强化内部经营效能,提 升盈利能力。我们预计公司2023-2025 年分别实现收入58.78/67.64/80.65 亿元,实现同比增长18.0%/15.1%/19.2%;实现归母净利润2.83/4.12/6.01 亿元,2023-2025 年实现公司毛利率持续提升;2023-2025 年对应的EPS 为0.22/0.32/0.46 元。公司当前股价对应2023-2025 年预测EPS 的PE 为34/23/16 倍。首次覆盖,给予“买入”评级。

    本周行业及上市公司重要事项:

    行业层面,光伏/风电设备方面,国家能源局:重点推进油田与新能源融合开发,优先列入各级能源发展规划。机器人方面,荔枝首度实现全年盈利,称将推进AI 聊天机器人业务。半导体设备方面,高塔半导体收购案最新进展披露,总交易额370 亿。锂电设备方面,德赛集团在长沙建设储能电芯项目,总规划产能20GWh 。工程机械方面,10 年一剑,临工重机加速推进国际化。

    公司层面,上海机电、高铁电气、基康仪器、中国通号、晋西车轴等公司发布年度报告;海希通讯、奥来德、双良节能发布重大合同;大西洋、光智科技为子公司担保。

    风险提示

    1)宏观经济景气度不及预期;2)国内固定资产投资不及预期;3)疫情反复影响需求与供应链。