金属和金属新材料行业动态报告：算力需求加持 锡价底部回升

　　核心观点

    　　锡：本周LME 锡价上涨9.6%，上期所锡价上涨8.8%。供给端，锡稀缺程度较高，全球锡资源静态储采比仅约11:1，传统主产区资源品位下降趋势难以逆转，锡资源稀缺性日益显现。需求端，锡依靠其无毒、熔点低等特性，广泛应用于焊料（49%）、化工（17%）、马口铁（12%）等领域，其中电子产品需求占焊料需求的80%以上，下游市场主要包括家电、消费电子、汽车电子、芯片等；根据中信建投电子组报告《算力芯片系列：Chatgpt 带来算力芯片投资机会展望》观点，AI 将带动算力资源消耗快速上升，算力芯片等环节核心受益。AI 有望驱动算力需求高增长，并进一步推动锡需求增长；此外，光伏组件的连接也需要焊锡将光伏焊带连接到面板上，每GW 装机容量需耗锡约90 吨，新能源有望成为锡需求的新增长点。从金融属性来看，当地时间3 月22 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到4.75%至5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声。

    　　资源稀缺+需求增长+金融属性压制减弱，锡价有望实现底部回升。

    　　行业动态信息

    　　钼：本周（3.20-3.24）国内钼精矿价格下跌，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4360 元/吨度下跌至3690 元/吨度，周跌幅15.4%。根据亿览网，截止3 月24 日，3 月份主流钢厂招标钼铁总量约6200 吨。根据钨钼云商，钢厂招标总量虽仍不及预期，但多个钢厂进场频次增加，钼精矿对3500 元以下的询盘有所增多。供给收缩+消费扩张，全球钼市供不应求的局面仍将延续；钼当下需求波动、价格波动，不影响产业趋势，价格企稳可布局；建议重点关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金、中国中铁（子公司鹿鸣矿业）等。

    　　锑：本周国内锑锭价格下跌，锑锭价格由8.6 万元/吨下跌至8.3万元/吨，周跌幅3.5%。供给端，锑稀缺程度较高，全球锑资源储采比仅18:1，全球锑矿产量逐年下降；需求端，光伏产业链下游企业盈利水平恢复有望带动2023 年光伏装机需求增加，光伏玻璃澄清剂焦锑酸钠有望带动全球锑需求量大幅增加，叠加军工、锑电池等领域需求，矿产锑行业有望迎来高景气时代，建议关注湖南黄金、华钰矿业等。

    　　锂电材料：国内锂资源自主可控意义凸显

    　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为22.75 万元/吨，较上周下跌12.0%，电池级碳酸锂报价27.5 万元/吨，较上周下跌12.1%，电池级氢氧化锂粗粒报价为36.85 万元/吨，较上周下跌5.6%，电池级氢氧化锂微粉报价为38 万元/吨，较上周下跌5.1%。供给端，本周碳酸锂供应水平继续减少，随着天气转暖，盐湖产量有所提升，即将进入生产黄金期，工碳市场投放力度加大。但江西、四川等地部分厂家因当前市场情况变现差强人意，因此减产情况明显。需求端，本周碳酸锂市场需求依旧没有改善，对于原料价格下跌过快，下游材料厂采购心惶不定，暂无大批量采购，仍以多观望市场、刚需采购为主。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注天铁股份、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、融捷股份等。

    　　镍：本周LME 镍价为23680 美元/吨，上涨0.4%；上期所镍价为181410 元/吨，上涨3.1%。本周SHFE 镍库存0.21 万吨，LME 镍库存4.45 万吨，合计库存4.66 万吨，较上周下降2.2%。本周高镍铁主流成交价格1175 元/吨，下跌2.50%；低镍铁市场主流成交价5200 元/吨，较上周持平。电池级硫酸镍价格3.77 万元/吨，较上周持平；电镀级硫酸镍价格4.73 万元/吨，较上周持平。菲律宾雨季接近尾声，镍矿供给有望增加；本周镍铁供应较上周小幅下降；硫酸镍需求仍未得到明显改善；建议关注盛屯矿业和华友钴业。

    　　稀土&磁材：本周稀土价格整体偏强运行。轻稀土方面，氧化镨钕价格56.25 万元/吨，较上周价格持平；中重稀土方面，氧化镝价格199 万元/吨，较上周价格上涨1.02%；氧化铽价格975 万元/吨，较上周价格下跌1.02%。

    　　从供需基本面看，工信部和自然资源部向四大稀土集团下发了今年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标，分别为12 万吨和11.5 万吨，相较去年第一批开采和冶炼分离指标分别增长19%和18.3%；需求方面，工业生产、房地产等恢复，终端电梯、家电、机器人等需求有望出现，同时节能减排，新能源汽车、稀土永磁电机等市场渗透率逐渐提升，有望带动终端消费增加；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。

    　　工业金属：云南地区电解铝减产兑现，地产需求有望复苏本周LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为3.9%、2.9%、1.5%、-1.4%、0.4%、9.6%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，当地时间3 月22 日，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到4.75%至5%之间，加息幅度符合市场预期，美联储加息已接近尾声；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转，铜建议重点关注紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色等，铝建议重点关注中国宏桥、天山铝业、神火股份、怡球资源等。

    　　金属新材料&小金属：锗、铀矿分别上涨1.1%、1.1%新能源汽车带动高压连接器需求，关注连接器合金材料龙头博威合金；钼建议关注金钼股份、洛阳钼业、中金黄金等；锑建议关注湖南黄金、华钰矿业等；锰建议关注南方锰业、红星发展、湘潭电化及小金属建议关注云海金属等；钒液流储能电池装机需求增长有望带动钒价增长，钒建议关注钒钛股份等。