教育行业周报:中国东方教育22年收入下降8%

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽 日期:2023-03-25

  本周观点

      本周中国东方教育发布2022 财年业绩。收入/净利/扣非净利增长-8%/21%/-38%。(1)22 年学校总数224 所,增加13所;新招/平均培训人数同比下降12.9%/1.1%;(2)新东方/新华电脑/万通汽修收入增长-8%/-6%/13%;(3)伴随疫情复苏,餐饮业快速复苏,我们预计2023 年招生人数有望增长20-25%,24 年净利有望恢复至19 年水平。

      投资策略方面,(1)高教板块继续推荐中教控股、新高教集团;(2)K12 学科培训推荐学大教育:公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕,高中一对一培训部分不受政策影响,公司近期也转型拓展至职业教育领域;(3)素质教育推荐盛通股份:乐博有望在疫情后复苏,叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升, 浙江已将人工智能纳入必修课,预计有利于行业渗透率提升。(4)职业培训类推荐行动教育(受益于疫后改善,我们预计Q1 业绩靓丽)。

      行情回顾:跑赢上证指数6.40PCT

      本周中信教育上涨6.86%,上证指数上涨0.46%,跑赢大盘6.40PCT。2023 年截至目前,中信教育指数上涨15.33%,上证指数上涨5.71%,跑赢大盘9.62PCT。

      新闻摘要:厦门大范围取消教师编制;北京:逐步提高艺术类专业文化课要求;河南:2022 年高等教育毛入学率 55.5%;西南大学开设“公务员专业”登上微博热搜。

      风险提示

      疫情影响的不确定性:疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险:教育行业政策变动影响K12,职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险:终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。