常熟银行(601128)2022年年报点评:业绩优异 拨备增厚

类别:公司 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:卢立亭/吴晓彤 日期:2023-03-24

  事件:常熟银行发布2022年年度报告,全年实现营业收入88.09亿元,同比增长15.07%;实现归属于上市公司股东的净利润27.44亿元,同比增长25.39%。

      点评:

      净利润维持高增,成本收入比下降。2022 年,常熟银行全年实现营业收入88.09 亿元,同比增长15.07%。由于净息差收窄,利息净收入同比增速放缓至13.75%,非利息净收入同比增长24.19%,其中手续费及佣金净收入和投资收益同比增速分别为-20.91%和89.54%。公司实现归属于上市公司股东的净利润27.44 亿元,同比增长25.39%;加权平均净资产收益率(ROE)13.06%,同比提升1.44 个百分点。全行数字化转型下,2022年成本收入比38.58%,同比下降2.82 个百分点。

      存贷两旺,存款定期化趋势延续。2022 年,常熟银行总贷款同比增长18.82%,其中企业贷款和个人贷款增量贡献占比分别为35.85%和54.41%,个人贷款中,消费性贷款同比增长27.38%,保持较高增速。总存款同比增长16.81%,其中储蓄定期存款增量贡献79.39%,反映居民储蓄意愿较强,存款定期化趋势延续。

      净息差同比下行。2022 年常熟银行净息差为3.02%,同比下降4bps,主要是资产端受市场利率下行、持续让利实体经济等因素影响,资产收益率收窄7bps 至5.18%,负债端存款定期化趋势加深存款成本的刚性,存款平均成本率提高4bps,计息负债成本率同比持平。

      资产质量优化。2022 年,常熟银行积极应对经济金融形势变化,加强信贷资产质量管理,贷款不良率0.81%,同比持平;拨备覆盖率536.77%,同比提升4.95 个百分点,拨备持续增厚。

      投资建议:常熟银行聚焦支农支小主责主业,围绕微贷客户的经营特征和金融需求,形成有别于大行的竞争优势,维持公司“增持”评级。预计常熟银行2023-2024年归母净利润同比增长率为21.57%和19.82%,对应的每股净资产为9.15元和10.35元,PB为0.80和0.71。

      风险提示:疫情形势变化的不确定性导致居民消费、企业投资恢复不及预期的风险;房地产恢复不及预期导致信贷需求疲软、银行资产质量承压的风险;市场利率下行导致银行资产端收益率下滑,净息差持续承压的风险。